احتمال شکل‌گیری الگوی دابل‌تاپ برای بیت‌کوین مانند سال ۲۰۲۱

بیت‌کوین (BTC) در طول چهار سال گذشته دستخوش تغییرات زیادی شده و از نهادهای متمرکز و مشکوکی مانند FTX فاصله گرفته است و به عنوان گزینه‌ی جذاب جدیدی برای سرمایه‌گذاران نهادی برجسته شده است. با این حال، بازگشت بیت‌کوین به شش رقمی امسال، با کاهش تنش‌های تعرفه‌ای، هشدارهایی دارد که به طرز عجیبی شبیه به بالاترین نقطه چرخه ۲۰۲۱ است.

در سال ۲۰۲۱، بیت‌کوین در ماه آوریل به رکورد تاریخی ۶۵,۰۰۰ دلار رسید که همزمان با فعالیت‌های چشمگیر از سوی مایکل سیلور و ورود Coinbase به بورس بود. این هیجان توسط معامله‌گران زیرک استفاده شد و با فروش عمده، قیمت بیت‌کوین را در مدت دو ماه به ۲۸,۰۰۰ دلار رساندند.

سپس، زمانی که صنعت کریپتو برای یک بازار نزولی پایدار یا حتی پایان بیت‌کوین آماده می‌شد (به یاد بیاورید ممنوعیت ماینینگ در چین)، بیت‌کوین به طور غیرمنتظره‌ای افزایش یافت و در چهار ماه به اوج جدید ۶۹,۰۰۰ دلار رسید، با وجود اینکه تمامی شاخص‌های زنجیره‌ای به سوی نتیجه نزولی اشاره داشتند.

نگران‌کننده این است که این بار نیز عملکرد قیمت فعلی با همان شاخص‌های زنجیره‌ای همراه است که داستان مشابهی درباره احتمال دو قله نشان می‌دهد.

تحلیل عمیق‌تر

یکی از شاخص‌های مهم، RSI هفتگی است که از مارس ۲۰۲۴، دسامبر ۲۰۲۴ و مه ۲۰۲۵ سه نشانه‌ی واگرایی نزولی را نشان می‌دهد. RSI ابزاری است که میانگین سود و زیان را در یک دوره زمانی مشخص مقایسه می‌کند تا شرایط احتمالی اشباع خرید یا فروش را اندازه‌گیری کند. واگرایی نزولی زمانی است که RSI در حال کاهش است در حالی که قیمت در حال افزایش است.

این امر همراه با کاهش حجم معاملات نسبت به حرکت اولیه بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار، نشان می‌دهد که حرکت صعودی در حال کاهش است. حجم معاملات در هر دو بازار کریپتو و موسسات کاهش یافته، به طوری که حجم معاملات آتی بیت‌کوین در CME در طول سه هفته از چهار هفته گذشته به بیش از ۳۵,۰۰۰ قرارداد نرسیده است. حرکت اولیه حجم‌ها را به طور مرتب بیش از ۶۵,۰۰۰ قرارداد می‌برد و در سه مرتبه به بیش از ۸۵,۰۰۰ قرارداد نیز می‌رسید. یک قرارداد در CME معادل ۵ بیت‌کوین (۵۱۴,۰۰۰ دلار) است.

در سال ۲۰۲۱ نیز، باز بودن موقعیت‌ها از عملکرد قیمت جدا شده بود. در حال حاضر باز بودن موقعیت‌ها ۱۳% کمتر از حرکت اولیه به ۱۰۹,۰۰۰ دلار در ژانویه است، در حالی که قیمت تنها ۵.۸% کاهش یافته است. چهار سال پیش، وقتی بیت‌کوین به ۶۹,۰۰۰ دلار رسید، باز بودن موقعیت‌ها ۱۵.۶% کمتر از اوج اولیه ۶۵,۰۰۰ دلار بود، با وجود اینکه قیمت ۶.۶% بالاتر بود.

این به چه معناست؟

شباهت‌ها با ۲۰۲۱ واضح است، اما باید توجه داشت که ساختار بازار کریپتو کاملاً متفاوت از چهار سال گذشته است. عمدتاً به دلیل استراتژی مایکل سیلور و تعداد فزاینده‌ای از شرکت‌های شرکتی که به هر قیمتی به خرید بیت‌کوین روی آورده‌اند، حضور علاقه‌مندی‌های نهادی در این چرخه بسیار بیشتر است. همچنین عنصر ETF های بیت‌کوین نقدی وجود دارد، که به سرمایه‌گذاران نهادی و شرکت‌ها اجازه می‌دهد بیت‌کوین را در یک بستر رسمی و تنظیم‌شده خریداری کنند.

همان‌طور که در سال ۲۰۲۱ آموختیم، شاخص‌های زنجیره‌ای ممکن است به صورت نادرستی پیش‌بینی کنند. امکان دارد بیت‌کوین پس از افشاگری ترامپ در مورد جزئیات خزانه‌داری بیت‌کوین ایالات‌متحده به رکورد جدیدی برسد، اما این می‌تواند به یک رویداد “فروش بر اساس خبر” تبدیل شود که معامله‌گران تلاش می‌کنند از خرید احساسی سرمایه‌گذاران خرد بی‌خبر استفاده کنند.

شاخص‌ها نشان می‌دهند که اگرچه ممکن است رکورد جدیدی مانند سال ۲۰۲۱ ثبت شود، اما حرکتی که این بار اتفاق می‌افتد در حال کاهش است و تحلیل‌گران که با جسارت هدف قیمت‌های ۱۵۰,۰۰۰ دلار یا حتی ۲۰۰,۰۰۰ دلار را اعلام می‌کنند، ممکن است با افت ناگهانی مواجه شوند. بیت‌کوین در پایان سال ۲۰۲۱ وارد بازاری نزولی بیش از یک‌سال شد که منجر به کاهش شدید کارکنان در صنعت و فروپاشی چندین شرکت تجاری، شرکت‌های وام‌دهی متمرکز و پروتکل‌های دیفای شد.

این بار، بازار عناصر دیگری نیز دارد که اگر قیمت‌ها شروع به افت کنند باید در نظر گرفته شوند. به خصوص، موقعیت‌های دارای اهرم MSTR، صنعت در حال ظهور بیت‌کوین در دیفای که ۶.۳ میلیارد دلار ارزش کل قفل‌شده (TVL) دارد و میلیاردها دلار موجود در اکوسیستم میم‌کوین که در زمان‌های فشار بازار به‌طور نامتناسبی کاهش می‌یابد.