ارزان‌ترین شرکت‌های دارای خزانه بیت‌کوین: ترامپ مدیا و سملر ساینسیفیک

ارزیابی شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین

رشد چشمگیری در تعداد شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین مشاهده می‌شود که تمرکز آنها بر جمع‌آوری بیت‌کوین و پیروی از استراتژی‌هایی مشابه با MSTR است. این موضوع باعث ایجاد سوالاتی درباره بهترین روش‌های ارزیابی و مقایسه این شرکت‌ها با یکدیگر شده است.

گرگ چیپولارو، مدیر جهانی تحقیقات در شرکت مالی بیت‌کوین NYDIG، در گزارشی در تاریخ ۱۶ خرداد ۱۴۰۲ نوشت: “مهم‌ترین شاخص برای یک خزانه‌داری بیت‌کوین، حق‌الزحمه‌ای است که نسبت به دارایی‌های خالص آن معامله می‌شود، شامل هرگونه شرکت عملیاتی.”

روش‌های ارزیابی

در نگاه اول، ارزیابی شامل جمع‌آوری بیت‌کوین، نقدینگی و ارزش شرکت به استثنای بیت‌کوین و کم کردن تعهداتی مثل بدهی‌ها و سهام ممتاز است. چیپولارو اشاره کرد که این حق‌الزحمه به شرکت‌ها امکان می‌دهد که سهام را با بیت‌کوین مبادله کنند، به نوعی مانند صرافی که سهام را به بیت‌کوین تبدیل می‌کند.

یکی از رایج‌ترین شاخص‌ها، mNAV است که ارزش‌گذاری شرکت نسبت به ارزش خالص دارایی‌های آن را اندازه‌گیری می‌کند. در این موارد، خزانه‌داری بیت‌کوین شرکت‌ها مدنظر قرار می‌گیرد. اگر mNAV بالاتر از ۱.۰ باشد، نشان‌دهنده علاقه سرمایه‌گذاران به پرداخت حق‌الزحمه برای سهام نسبت به ذخیره بیت‌کوین آن است. در مقابل، اگر mNAV کمتر از ۱.۰ باشد، به این معناست که سهام کمتر از دارایی‌های شرکت ارزش دارد.

نواقص mNAV و ابزارهای جایگزین

اما چیپولارو معتقد است که mNAV به تنهایی برای تحلیل قوت و ضعف این شرکت‌ها ناکافی است. در این گزارش از شاخص‌های دیگری مانند NAV، mNAV اندازه‌گیری شده بر اساس ارزش بازار، mNAV بر اساس ارزش شرکت و حق‌الزحمه سهام نسبت به NAV استفاده شده تا تصویر پیچیده‌تری ارائه شود.

برای مثال، جدول نشان می‌دهد که حق‌الزحمه سهام نسبت به NAV در شرکت‌های Semler Scientific و Trump Media کمترین مقدار را در بین هشت شرکت اندازه‌گیری شده دارد، به ترتیب -۱۰% و -۱۶%، با اینکه هر دو شرکت mNAV بالای ۱.۱ دارند.

علیرغم این، هر دو شرکت SMLR و DJT در روز دوشنبه تغییرات چندانی نداشتند، حتی با افزایش بیت‌کوین به ۱۰۸,۵۰۰ دلار در مقایسه با سطح ۱۰۵,۰۰۰ دلاری جمعه شب. سهام MSTR فقط کمی کمتر از ۵% افزایش یافت.