چکیده
- اگر ارزش خالص دارایی‌های استراتژی (mNAV) به زیر ۱ برسد، شرکت اقدام به فروش ابزارهای ارجح و بازخرید سهام عادی می‌کند.
- انعطاف‌پذیری عملیاتی از طریق اهرم مالی، ابزارهای بازسرمایه‌گذاری و ارائه‌های در لحظه (ATM) از جمله عوامل اصلی مقاومت شرکت است.
بررسی استراتژی در کنفرانس بیت‌کوین لاس‌وگاس
در کنفرانس بیت‌کوین لاس‌وگاس، از مایکل سیلور، رئیس اجرایی شرکت استراتژی (MSTR) پرسیده شد که چگونه این شرکت در صورت کاهش ارزش خالص دارایی‌ها (mNAV) به زیر ۱، واکنش نشان خواهد داد. این واقعه در بازار نزولی قبلی نیز رخ داده بود.
سیلور در پاسخ به این سوال با ارائه مثالی به Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) اشاره کرد و گفت: «GBTC یک تراست بسته است… یک نهاد شرکتی که هیچ گونه انعطاف‌پذیری عملیاتی برای مدیریت ساختار سرمایه خود ندارد.»
توانایی مدیریت پویای سرمایه
او تأکید کرد که برخلاف GBTC، شرکت استراتژی یک کسب‌وکار عملیاتی است که قادر به دریافت بدهی و مدیریت پویای سرمایه خود می‌باشد. سیلور معتقد است که «اگر شرکتی به زیر ۱ mNAV سقوط کند، سهامداران به ساختار مدیریت آن شرکت اعتماد خود را از دست داده‌اند.»
مایکل سیلور توضیح داد که اگر سهام استراتژی “فردا به ۱ دلار برسد”، شرکت اقدام به فروش سهام ترجیحی یا ابزارهای درآمد ثابت خود (STRK و STRF) می‌کند و با استفاده از درآمد حاصل، سهام عادی خود را بازخرید کرده و شرکت را بازسرمایه‌گذاری می‌کند.
او همچنین بر اهمیت انعطاف‌پذیری تأکید کرد و گفت: «برای ایجاد ارزش، شما باید ارزش گزینه‌ای ایجاد کنید تا بتوانید حداکثر گزینه‌های ممکن را تولید کنید. هرچه گزینه‌ها بیشتر باشد، ارزش بیشتر است.»
دسترسی چندکاناله به نقدینگی
سیلور در پایان به این نکته اشاره کرد که «آنچه شرکت ما را بسیار قوی می‌کند، داشتن ارائه‌های در لحظه (ATM) متعدد در بازارهای سرمایه‌ای مختلف است»، که نشان‌دهنده دسترسی چندکاناله استراتژی به نقدینگی و مقاومت مالی است.
