انقضای ۱۴ میلیارد دلاری آپشن‌های بیت‌کوین و افزایش نسبت فروش به خرید چه معنایی دارد؟

نسبت باز بودن پوزیشن‌های پوت به کال نشان‌دهنده نسبت قراردادهای پوت فعال به قراردادهای کال فعال در زمان خاصی است. افزایش این نسبت بیانگر گرایش به سمت آپشن‌های پوت است که به معنی حفاظت در برابر ریسک‌های نزولی تعبیر می‌شود و معمولاً به عنوان نشانه‌ای از تمایلات نزولی بازار تلقی می‌گردد.

با این حال، افزایش اخیر حداقل تا حدی ناشی از “پوت‌های تضمین شده با نقدینگی” است که یک استراتژی ایجاد درآمد و انباشت بیت‌کوین می‌باشد. این استراتژی شامل فروش (نوشتن) آپشن‌های پوت است که مشابه فروش بیمه در برابر کاهش قیمت با دریافت یک پاداش اولیه کوچک است.

همزمان، نویسنده به اندازه کافی پول نقد (در استیبل‌کوین‌ها) نگه می‌دارد تا در صورت کاهش قیمت و تصمیم خریدار به اعمال حق فروش بیت‌کوین به قیمت بالاتر از پیش تعیین‌شده، بتواند بیت‌کوین را بخرد.

پاداش دریافت‌شده از نوشتن آپشن پوت، بازدهی به همراه دارد که می‌تواند در صورت اعمال آپشن توسط خریدار، به انباشت بیت‌کوین منجر شود.

لین چن، مدیر توسعه کسب‌وکار در آسیا در Deribit به CoinDesk گفت: “نسبت پوت به کال به ۰.۷۲ افزایش یافته است – از کمی بیش از ۰.۵ در سال ۲۰۲۴ – که نشان‌دهنده افزایش علاقه به آپشن‌های پوت است که اغلب به عنوان پوت‌های تضمین شده با نقدینگی ساختار می‌یابند.”

انقضای آپشن‌ها به ارزش ۱۴ میلیارد دلار در پیش است

روز جمعه، ساعت ۱۱:۳۰ به وقت تهران، ۱۴۱,۲۷۱ قرارداد آپشن بیت‌کوین به ارزش بیش از ۱۴ میلیارد دلار در Deribit منقضی می‌شود که بیش از ۴۰ درصد از کل باز بودن پوزیشن‌ها را نمایندگی می‌کند.

از کل مقدار قابل تسویه، ۸۱,۹۹۴ قرارداد کال و باقی‌مانده آنها پوت هستند. در Deribit، یک قرارداد آپشن نماینده یک بیت‌کوین است.

چن بیان کرد که نزدیک به ۲۰ درصد از کال‌های منقضی شده “در سود” هستند، به این معنی که تعداد زیادی از شرکت‌کنندگان بازار کال‌ها را در قیمتی دارند که زیر نرخ بازار فعلی بیت‌کوین به ارزش ۱۰۶,۰۰۰ دلار است.

این نشان می‌دهد که خریداران کال در این چرخه عملکرد خوبی داشته‌اند و این مسئله با ورود مداوم به ETFهای بیت‌کوین هم‌راستا است.

دارندگان کال‌های در سود ممکن است سود خود را در پیش از انقضا نقد کنند یا موقعیت خود را هج کنند که می‌تواند به نوسانات بازار افزوده شود. همچنین ممکن است موقعیت‌های خود را به انقضای بعدی منتقل کنند.

چن گفت: “با توجه به اینکه این یک انقضای بزرگ فصلی است، انتظار داریم نوسانات زیادی اطراف این رویداد باشد.”

به‌طور کلی، بیشتر کال‌ها قرار است خارج از پول یا بی‌ارزش منقضی شوند. به طور قابل توجهی، کال ۳۰۰ دلاری بالاترین باز بودن پوزیشن‌ها را دارد که نشان می‌دهد معامله‌گران احتمالاً به امید یک جهش بزرگ قیمت در نیمه اول بوده‌اند.

بیشترین درد برای انقضا در سطح ۱۰۲,۰۰۰ دلار است، جایی که خریداران آپشن بیشترین ضرر را متحمل خواهند شد.

تمرکز بر محدوده ۱۰۰,۰۰۰ تا ۱۰۵,۰۰۰ دلار

جریان‌های بازار اخیر نشان‌دهنده انتظارات برای نوسانات قیمت کم و بیش با تمایل به سمت صعودی است که با نزدیک شدن به انقضا انتظار می‌رود.

طبق داده‌های دنبال‌شده توسط بازارساز پیشرو کریپتو Wintermute، جریان‌های اخیر به صورت خنثی تنظیم شده‌اند، با معامله‌گران که استرادل‌ها – استراتژی نزولی نوسانات – را می‌فروشند و کال‌ها را در حدود ۱۰۵,۰۰۰ دلار می‌نویسند و پوت‌ها را در ۱۰۰,۰۰۰ دلار برای انقضای ۲۷ ژوئن کوتاه می‌کنند.

او تی سی Wintermute به CoinDesk در ایمیلی گفت: “برای آپشن‌های #BTC، جریان‌ها به‌طور خنثی تنظیم شده‌اند با فروش استرادل/کال در حدود ۱۰۵ هزار دلار و پوت کوتاه در ۱۰۰ هزار دلار، که نشان‌دهنده انتظارات از حرکت محدود قیمت به سمت انقضا است. خرید انتخابی کال (۱۰۸ هزار تا ۱۱۲ هزار دلار، جولای/سپتامبر) تمایل صعودی محدودی را اضافه می‌کند. نوسانات ضمنی همچنان بالا باقی مانده است.”