چکیده
- نرخ خالص دارایی‌های بسیاری از شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال به زیر ۱ کاهش یافته و باعث توقف خرید ارز دیجیتال شده است، این وضعیت تقاضا برای بیت‌کوین، اتر و سولانا را تهدید می‌کند.
- جف کندریک از استاندارد چارترد می‌گوید که شرکت‌های خزانه‌داری برتر ارز دیجیتال آن‌هایی خواهند بود که تأمین مالی ارزان، مقیاس‌پذیری و سود حاصل از سرمایه‌گذاری دارند، و این مزیت‌ها به نفع خزانه‌داری‌های اتر و سولانا نسبت به بیت‌کوین است.
- خزانه‌داری‌های اتر هنوز به‌طور تهاجمی خرید می‌کنند و این امر احتمال پشتیبانی ادامه‌دار از اتر را بیشتر از بیت‌کوین یا سولانا می‌کند.
خزانه‌داری‌های ارز دیجیتال (DATs)، که شرکت‌های عمومی هستند و کریپتو را در ترازنامه‌های خود نگه می‌دارند، اخیراً با کاهش نرخ خالص دارایی‌های بازاریشان (mNAV) به زیر ۱، ضربه شدیدی دیده‌اند. به گزارش جدید جف کندریک از استاندارد چارترد، این وضعیت چالش‌هایی را برای این شرکت‌ها به وجود آورده است.
با نگاهی به آینده، به نظر می‌رسد که خزانه‌داری‌های اتر (ETH) با توجه به سود سرمایه‌گذاری، وضوح نظارتی و فضای رشد بیشتر، قدرت پایداری بیشتری دارند.
نسبت mNAV اهمیت بسیاری دارد. با کاهش این نسبت، این شرکت‌ها انگیزه (و گاهی توانایی) خود را برای ادامه خرید کریپتو از دست می‌دهند، که این امر منبع اصلی تقاضا برای بیت‌کوین، اتر، و سولانا را تهدید می‌کند.
کندریک بیان کرد که مرحله بعدی برای خزانه‌داری‌های ارز دیجیتال، مرحله تمایز خواهد بود. برندگان آن‌هایی خواهند بود که می‌توانند هزینه‌های تأمین مالی را کاهش دهند، مقیاسی ایجاد کنند که نقدینگی و توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کند و به‌ویژه سود حاصل از سرمایه‌گذاری کسب کنند. این مسئله به نفع خزانه‌داری‌های اتر و سولانا نسبت به بیت‌کوین است که سود سرمایه‌گذاری ندارد.
اشباع بازار نیز موضوعی است که باید به آن توجه داشت. موفقیت استراتژی به عنوان خزانه‌داری اصلی بیت‌کوین، الهام‌بخش سیلی از تقلیدکنندگان شده است که اکنون در مجموع بیش از ۱۵۰,۰۰۰ بیت‌کوین دارند، که این رقم در سال جاری شش برابر شده است.
اما اگر نرخ‌های mNAV زیر ۱ بمانند، استاندارد چارترد انتظار دارد که بازار به سمت ادغام برود. برای خزانه‌داری‌های بیت‌کوین، این می‌تواند به معنای خرید رقبای شرکت‌هایی مانند استراتژی به جای خرید بیت‌کوین جدید در بازار باز باشد؛ یعنی چرخش کوین‌ها به جای تقاضای تازه.
خزانه‌داری‌های اتر در موقعیت بهتری قرار دارند. آنها به‌طور تهاجمی در حال جمع‌آوری هستند و از ماه ژوئن تاکنون ۳.۱ درصد از عرضه در گردش اتر را خریداری کرده‌اند. بزرگترین شرکت در این حوزه، بیت‌ماین (BMNR) است که به خوبی برای افزودن به انبار ۲ میلیون اتری خود آماده است.
این موضوع برای بازارهای کریپتو اهمیت دارد. خرید توسط خزانه‌داری‌های ارز دیجیتال عامل اصلی افزایش قیمت بیت‌کوین و اتر در سال ۲۰۲۵ بوده است. اما با فشار ادغام بر خزانه‌داری‌های بیت‌کوین و همچنان کوچک بودن خزانه‌داری‌های سولانا، استاندارد چارترد معتقد است که اتر به احتمال زیاد سودبرنده خواهد بود.
- KBW پوشش جدیدی از سهام بولیش با امتیاز عملکرد بازار و هدف ۵۵ دلاری آغاز کرده است و به دلایلی مانند پایگاه قوی نظارتی و گسترش کوتاه‌مدت در ایالات متحده به عنوان محرک‌های رشد اشاره کرده است.
- خدمات داده، شاخص و نقدینگی در مسیر خود برای تأمین بیش از ۴۰ درصد از درآمد تا سال مالی ۲۰۲۷ هستند، که وابستگی به حجم معاملات را کاهش خواهد داد.
- هزینه‌های رقابتی و موقعیت نقدینگی عمیق به بولیش اجازه می‌دهد سهم نهادی را به دست آورد، با تایید BitLicense به عنوان یک محرک کلیدی، این بانک بیان کرده است.
