چکیده
- شرکت سیرکل (Circle) با نماد CRCL به بورس نیویورک وارد شد و توجهات زیادی را به خود جلب کرد.
- استیبل‌کوین USDC از سال ۲۰۱۸ در حال فعالیت است و با تغییرات نرخ بهره در اقتصاد آمریکا تطبیق یافته است.
- مدل‌های جدیدی برای سودآوری استیبل‌کوین‌ها به ویژه در بسترهای همانند کوین‌بیس به کار گرفته شده‌اند.
در یک اتفاق جالب، روز پنج‌شنبه گذشته در مراسم افتتاحیه بورس نیویورک حضور داشتم، همان روزی که سیرکل با نماد CRCL در بورس وارد شد. استودیوی بورس نیویورک در طبقه بالا قرار دارد. اولین باری که با پدرم به این مکان آمدم، روی همان بالکن بود و به نظرم رسید شرکت IBM نماینده‌ای از آینده است.
کارکنان و مهمانان سیرکل در ساعت ۹:۱۵ وارد شدند و تعدادشان بسیار بیشتر از معمول بود. نه تنها کف سالن پر بود، بلکه هر دو گالری نیز مملو از افراد بودند. با شروع تشویق‌ها در ساعت ۹:۲۹:۳۰، همه چیز متوقف شد. این یک مراسم معمولی نبود. رئیس بورس نیویورک، لین مارتین، در کنار جرمی آلر، مدیرعامل سیرکل ایستاده بود و همه با هم در شور و هیجان شرکت کردند. انرژی این رویداد تمام طبقه را گرفته بود.
به شوخی از کارکنان تلویزیون بورس پرسیدم که کدام غرفه تخصصی CRCL را معامله خواهد کرد، که کسی جواب نداشت. تهیه‌کننده تصمیم گرفت موضوع برنامه را به سرعت از بیت‌کوین به استیبل‌کوین‌ها تغییر دهد. این کار مشکلی نبود؛ درباره استیبل‌کوین‌ها مطالب زیادی می‌توان گفت.
در حالی که تنها چند قدمی جرمی آلر روی طبقه کنار بالکن زنگ ایستاده بودیم و بخش پنج دقیقه‌ای خود را ضبط می‌کردیم، حس خاصی داشتیم. این حس شبیه به زمانی بود که ماراتونی را به پایان می‌رسانید و مدالی بر گردن شما گذاشته می‌شود.
این موفقیت با کمک یک کمیسیون بورس دوستانه و همزمان با تصویب قوانین مهم بلاک‌چین به دست آمد، اما حس و حال آن شبیه به هیجان جوانان در دنیای دیفای نبود. بیشتر به یک جشن مالی و بالغ شباهت داشت.
انتظاری طولانی
استیبل‌کوین USDC در سپتامبر ۲۰۱۸، دقیقاً قبل از اوج نرخ بهره در آمریکا، راه‌اندازی شد. این زمان مناسبی برای آغاز بود، هنگامی که بازدهی از دارایی‌های پشتیبان مثبت بود، اما انتظارات بازدهی در دنیای کریپتو همچنان پایین بود. با ورود COVID در سال ۲۰۲۰، سیاست نرخ بهره صفر (ZIRP) به سرعت بازگشت و مدل کسب‌وکار را تهدید کرد، اما در عین حال باعث افزایش پذیرش کریپتو شد.
در سال ۲۰۲۲، وقتی فدرال رزرو با افزایش نرخ بهره به متابولیزه شدن ۵ تریلیون دلار محرک مالی COVID کمک کرد، استیبل‌کوین‌ها با ترکیبی از نیروهای حمایتی و تهدیدکننده مواجه شدند: درآمدهای بالاتر اما بازارهای آسیب‌دیده.
تلاش ناموفق سیرکل برای ورود به بورس از طریق SPAC در این دوره انجام شد، اعلام آن در ژوئیه ۲۰۲۱ بود، وقتی که نرخ‌های سه‌ماهه ۰.۰۵٪ بود. معامله در فوریه ۲۰۲۲ دوباره مذاکره شد و در دسامبر ۲۰۲۲ به پایان رسید، درست زمانی که نرخ‌ها به ۴.۴۲٪ رسیدند. SEC هرگز بیانیه ثبت‌نام S-4 را تأیید نکرد و معامله در انتظار تأیید مقرراتی به پایان رسید، در حالی که اقتصادهای سیرکل با افزایش نرخ‌ها تقویت می‌شدند.
مانند بهره‌ها
اکنون، پس از چند سال در محیط نرخ بین ۴ تا ۵ درصد، مدل کسب‌وکار تطبیق یافته و به نظر می‌رسد که کار می‌کند. دارندگان USDC می‌توانند در کوین‌بیس “پاداش” دریافت کنند که شبیه به نرخ‌های بدون ریسک است. دارایی‌های نقدی در زنجیره و وثیقه‌ها می‌توانند با خزانه‌داری‌های توکنیزه تقویت شوند. قانون GENIUS درباره استیبل‌کوین‌ها به خوبی در حال تصویب است و بازار را برای پذیرش و مشارکت بیشتر استیبل‌کوین‌ها باز می‌کند.
دولت آمریکا یک مشتری بالقوه چند تریلیون دلاری برای خزانه‌داری‌های ایالات متحده دارد که تقاضای بسیار لازم برای بدهی آمریکا را فراهم می‌کند. سیرکل و دیگر صادرکنندگان استیبل‌کوین از یک سناریوی درآمدی خوب برخوردارند، اگرچه سودآوری کوتاه‌مدت با ریسک بالای نرخ بهره مواجه است و اکنون زیر نگاه تیزبین سهامداران و تحلیلگران CRCL قرار دارد.
