چکیده
- بروس فلورین، کارشناس ماکرو و نویسنده پرفروش، معتقد است که مسیر نزدیک به بیت‌کوین، نه در بازارهای رمزنگاری بلکه در بازارهای مالی آمریکا تعیین می‌شود.
- تضعیف نقدینگی باعث خواهد شد که بیت‌کوین و دیگر دارایی‌ها تحت فشار قرار گیرند.
- فلورین بر این باور است که بانک مرکزی آمریکا ممکن است برای نجات بازار اوراق قرضه اقدام کند.
بروس فلورین، کارشناس برجسته حوزه ماکرو، بیان می‌کند که مسیر پیش‌روی بیت‌کوین نه در بازارهای رمزنگاری بلکه در عمق بازارهای مالی آمریکا قرار دارد، جایی که یک ذخیره عظیم پول نقد اضافی به پایان رسیده است. فلورین در مجموعه‌ای از مطالب خود به نقش مهم تسهیلات معکوس بازپرداخت شبانه فدرال رزرو (RRP) به عنوان منبعی برای تقویت قیمت دارایی‌ها اشاره می‌کند و با خالی شدن این منبع، انتظار دارد که بازارها تحت تأثیر محدودیت‌های نقدینگی قرار گیرند.
چرا این موضوع برای بیت‌کوین ضرر دارد
فلورین با اشاره به نقطه عطفی خاطرنشان می‌کند: «تسهیلات معکوس بازپرداخت به پایین‌ترین سطح خود در چهار سال گذشته رسیده است.» او توضیح می‌دهد که در پاسخ به همه‌گیری، پول بسیاری چاپ شد و بانک‌ها و صندوق‌های پولی این پول اضافی را در فدرال رزرو پارک کردند. این ذخیره، با گذشت زمان، به بازار تزریق شد، به‌ویژه به سمت اوراق قرضه دولتی، که با وجود نرخ‌های بهره بالاتر، ارزش‌گذاری‌ها را پایدار نگه داشت.
او از یک استعاره جالب استفاده می‌کند: «مثل یک کشتی نفتکش است که با سرعت کامل حرکت می‌کند. حتی اگر موتور خاموش شود، به دلیل سرعتی که به دست آورده است، کیلومترها به حرکت خود ادامه می‌دهد.» فلورین معتقد است که این حرکت بدون موتور اکنون به پایان رسیده و ذخیره اضافی خالی شده است.
او این مسئله را به تقویم عرضه آینده مرتبط می‌کند: «هنوز هم تریلیون‌ها دلار اوراق قرضه دولتی وجود دارد که در ماه‌ها و سال‌های آینده باید خریداری شود.» با پایان یافتن نقش RRP به عنوان خریدار اول، «ما اثر کامل کاهش نقدینگی از سال ۲۰۲۲ را احساس خواهیم کرد.»
پیام کوتاه‌مدت در سراسر دارایی‌ها واضح است: «این موضوع برای سهام، اوراق قرضه و بیت‌کوین در کوتاه‌مدت بد است.» فلورین معتقد است که بازار اوراق قرضه آمریکا بسیار مهم است و اگر RRP قادر به جذب و بازیافت نقدینگی در خزانه‌داری نباشد، «بازدهی اوراق قرضه برای جذب سرمایه‌گذاران افزایش خواهد یافت.»
او هشدار می‌دهد که این وضعیت ممکن است با محدودیت‌های سیاسی و ماکرو تلاقی کند: «نرخ‌های بهره برای دولت کنونی بسیار بالا هستند.» او معتقد است که بانک مرکزی باید دخالت کند و با تأمین نقدینگی جدید، بازار اوراق قرضه را نجات دهد. هرچند مسیر پیش‌رو در کوتاه‌مدت نامشخص است، اما فلورین معتقد است که فشارها توسط ساختار مالی تعیین شده‌اند.
فلورین به‌طور مکرر تأکید می‌کند که هرگونه نوسان نباید به عنوان یک شکست ذاتی بیت‌کوین تلقی شود. «ناآرامی‌ها بار دیگر از سیستم فیات ناشی می‌شود، نه از بیت‌کوین. بیت‌کوین تنها این توسعه را با نوسانات خود منعکس می‌کند.»
فلورین به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که در برابر فشار بازار مقاومت کنند: «اگر بدانید چه چیزی در اختیار دارید، می‌توانید آرامش خود را حفظ کنید.» او همچنان به باور بلندمدت خود درباره بیت‌کوین به عنوان یک ذخیره ارزش ایده‌آل پایبند است. اما برای گذر از این مرحله باید به چشم‌انداز بلندمدت توجه کرد: «اگر چشمانتان به افق باشد، دچار حالت تهوع دریایی نخواهید شد.»
در زمان نگارش این مقاله، بیت‌کوین به قیمت ۱۱۳,۷۳۶ دلار معامله می‌شد.
