در ۳۰ روز گذشته، به میزان خالص ۱۸۰ میلیون دلار از ETFهای بیت‌کوین (BTC) در بازار آمریکا خارج شده است که یکی از بیشترین نرخ‌های برداشت از زمان آغاز معاملات آن‌ها در اوایل سال ۲۰۲۴ محسوب می‌شود.
در سال ۲۰۲۵، این ETFها عملکرد ناامیدکننده‌ای داشتند و علت عمده آن، کاهش قیمت بیت‌کوین است که حدود ۱۰ درصد افت داشته است. هرچند در پنج روز گذشته افزایش ناچیزی با جذب حدود ۷۰۰ میلیون دلار خالص وجود داشته، اما کل جذب خالص از زمان شروع به ۳۶.۱ میلیارد دلار رسیده است، طبق داده‌های Farside.
عوامل خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین
دو عامل اصلی خروج سرمایه در ماه گذشته عبارتند از: افزایش نوسانات قیمت بیت‌کوین و باز کردن موقعیت‌هایی که به معامله «اسپات و فیوچرز» معروف است.
قیمت بیت‌کوین در امسال به شدت نوسان داشته است؛ در ژانویه به رکورد ۱۰۹,۰۰۰ دلار رسید و پس از آن، به دلیل نگرانی‌ها از سیاست‌های تجاری مبتنی بر تعرفه ترامپ، در اوایل مارس به ۷۶,۰۰۰ دلار کاهش یافت.
رفتار سرمایه‌گذاران در مواجهه با نوسانات
سرمایه‌گذاران خرد معمولاً در دوره‌های نوسان شدید قیمت اقدام به فروش می‌کنند و احساسی عمل می‌کنند، همان‌طور که با هر دارایی پرریسکی رفتار می‌کنند.
از سوی دیگر، مؤسسات مالی در حال باز کردن موقعیت‌های «اسپات و فیوچرز» هستند که شامل گرفتن موقعیت خرید در ETF و همزمان کوتاه‌کردن فیوچرز بیت‌کوین CME است. کوتاه‌کردن به معنای شرط‌بندی بر کاهش قیمت است و این معامله به نوعی بدون ریسک بوده و از اختلاف قیمت اسپات و فیوچرز بهره می‌برد.
بازدهی پایین معاملات آربیتراژ
معاملات آربیتراژ در حال حاضر تنها حدود ۲ درصد بازدهی دارد که از زمان تأیید اولیه ETFها کمترین مقدار بوده است. با توجه به اینکه اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا، که از امن‌ترین سرمایه‌گذاری‌ها محسوب می‌شود، بازدهی بالاتری ارائه می‌دهند، بسیاری از سرمایه‌گذاران به سوی این گزینه کم‌ریسک‌تر متمایل شده‌اند.
نشانه‌های بازار و رفتار ETFها
ورود و خروج سرمایه به ETFها اغلب نشان‌دهنده نقاط تغییر در بازار هستند. زمانی که خروج سرمایه‌ها به شدت افزایش می‌یابد، معمولاً با کف‌های محلی در قیمت بیت‌کوین همزمان می‌شود، به ویژه زمانی که میانگین متحرک ۳۰ روزه مشاهده می‌شود. این الگو اخیراً در مارس و همچنین در افت‌های مشابه در آگوست ۲۰۲۴ و آوریل ۲۰۲۴ مشاهده شد.
