چکیده
- بیت‌کوین در یک دامنه قیمتی ۱۰ درصدی گیر کرده است که بیش از یک ماه است که پایداری دارد.
- این وضعیت می‌تواند نشان‌دهنده ثبات نسبی بیت‌کوین نسبت به دیگر دارایی‌های ریسک‌پذیر باشد.
- عدم نوسانات شدید در بازار می‌تواند به ایجاد آرامش در بازارهای مالی کمک کند، اما همچنین باعث نارضایتی برخی معامله‌گران می‌شود.
سلام، من اندی بهر از تیم شاخص‌های کوین‌دسک هستم. سوال: آیا گیر کردن بیت‌کوین در یک دامنه قیمتی بد است یا خوب؟
حتی کسانی که به صورت گذرا بیت‌کوین را دنبال می‌کنند، احتمالا متوجه دامنه ۱۰ درصدی شده‌اند که برای بیش از یک ماه است که پابرجاست. در حقیقت، امروز چهل روز است که در بازه‌ی قیمتی حدوداً ۱۰۱ هزار دلار تا ۱۱۱ هزار دلار قرار گرفته‌ایم و هیچ عاملی باعث نشده که این دامنه شکسته شود. آیا این وضعیت خوب است یا بد؟
شرایط کلان اقتصادی از معاملات در این دامنه قیمتی پشتیبانی می‌کند. عامل کلان اصلی ما برای بیت‌کوین همچنان انتظارات از نرخ بهره واقعی در آینده است – نرخ‌های اسمی منهای تورم. جریان‌های متقاطع اخیر تصویر نامشخصی ایجاد کرده‌اند: انتظارات تورمی از نظرسنجی‌ها افزایش یافته‌اند (اگرچه انتشارهای اخیر کمتر نگران‌کننده به نظر می‌رسند)، در حالی که امیدها برای کاهش فشار فدرال تا زمانی که بازار به قطع‌های دوگانه در سال ۲۰۲۵ بها داد، کمرنگ بود. این وضعیت برای شکستن دامنه قیمتی کافی نیست و بیت‌کوین دقیقاً کاری را انجام می‌دهد که باید.
برای نظریه ذخیره ارزش، معامله در این دامنه قیمتی در واقع خوب است. با گذشت هر روز بیشتر که بیت‌کوین رفتار “پیش‌بینی‌ناپذیری” از خود نشان نمی‌دهد، این روایت را تقویت می‌کند که بیت‌کوین نسبت به سایر دارایی‌های پرریسک استقلال بیشتری دارد و ثبات بیشتری پیدا کرده است. (شاخص S&P 500 نیز در همین ۳۹ روز یک دامنه ۸ درصدی را حفظ کرده، بنابراین بیت‌کوین در این وضعیت تنها نیست، اگرچه جریان‌های خبری اخیر ممکن بود بیت‌کوین جوان‌تر را از مسیر خارج کند.)
اما معامله‌گران بی‌قرار شده‌اند. نوسانات محقق‌شده سی روزه بیت‌کوین که به زیر ۳۰ درصد رسیده است، فرصت‌طلبی را کاهش داده است. نوسانات تلویحی نیز کاهش یافته‌اند، زیرا خریداران آپشن خسته شده‌اند و فروشندگان با اطمینان بیشتری بازدهی می‌گیرند. مانند هر بازاری، دامنه‌ای که بیش از حد طولانی نگه داشته شود، باعث ایجاد بی‌تفاوتی می‌شود و خروج نهایی را بیش از پیش “هیجان‌انگیز” می‌کند.
این حالت توقف به عرض بازار آسیب می‌زند. بدون رهبری بیت‌کوین، دیگر دارایی‌های دیجیتال در حال پژمردن هستند. شاخص CoinDesk 20 در ماه گذشته حدود ۵ درصد کمتر از بیت‌کوین عمل کرده است، زیرا عدم احساسات، رالی اواخر آوریل را متوقف کرده، حتی در اتریوم که به شدت بهبود یافته بود.
این وضعیت چگونه با گذشته مقایسه می‌شود؟ با برخی کدگذاری‌های حال‌گیر، ما طولانی‌ترین دوره‌های نگهداری دامنه ۱۰ درصدی بیت‌کوین را بررسی کردیم. طول فعلی ۴۰ روزه، طولانی‌ترین نیست – آن ۴۲ روز بود – اما نزدیک است. موارد مشابهی در سال‌های ۲۰۱۸، ۲۰۲۰ و ۲۰۲۳ رخ داده‌اند. با توجه به ساختار مالکی بیت‌کوین که تکامل یافته است (مانند ETFها، MSTR) و بازاریابی‌های نقطه‌ای و مشتقات در دسترس‌تر، آیا دوره ۵۰ روزه کسی را شگفت‌زده می‌کند؟ مطمئن نیستیم.
