چکیده
- بازارهای خصوصی به دلیل نیاز به سرمایهگذاریهای بزرگ و دسترسی محدود، تنها برای افراد خاصی فراهم بودهاند.
- تکنولوژی بلاکچین امکان شفافیت و دسترسی بیشتر به این بازارها را فراهم کرده است.
- توکنیسازی داراییها، فرصتهای جدیدی برای سرمایهگذاران کوچک و جهانی فراهم میکند.
بازارهای خصوصی و فرصتهای جدید با توکنیسازی
استارتاپهای ارزشمند جهان در بازارهای عمومی معامله نمیشوند. این شرکتها در پرتفوهای خصوصی قرار دارند و دسترسی به آنها به سرمایههای زیاد و زمانبر نیازمند است. تاکنون، بازارهای خصوصی تنها متعلق به گروهی خاص از نخبگان بودهاند: بنیادها، دفاتر خانوادگی و تعداد کمی از نهادهای بزرگ.
بازارهای خصوصی امروز همچنان محدود هستند. سرمایهگذاریهای خصوصی سنتی حداقل به سرمایهگذاریهای ۲۵۰ هزار تا ۲۵ میلیون دلاری نیاز دارند و صندوقهای سرمایهگذاری خطرپذیر نیز غالباً بیش از یک میلیون دلار حداقل سرمایه میخواهند. همچنین، بسیاری از سرمایهگذاران به دلیل عدم دستیابی به معیارهای سرمایهگذاری معتبر، از این بازارها کنار گذاشته میشوند.
ظهور تکنولوژی بلاکچین
اما این انحصار در حال تغییر است. با پیشرفت تکنولوژی بلاکچین، شاهد شکلگیری یک سیستم مالی موازی هستیم که شفافیت، نقدینگی و دسترسی بیشتری را به این بازارها میآورد. توکنیسازی در حال بازطراحی بازارهای خصوصی از پایه است و پیامدهای آن بسیار گسترده است.
در اصل، توکنیسازی داراییهای دنیای واقعی مانند سهام استارتاپها یا صندوقهای خصوصی را به توکنهای دیجیتال قابل برنامهریزی تبدیل میکند. این توکنها تنها پوشش دیجیتال نیستند؛ بلکه میتوانند با تعبیه رعایت قوانین، به سرمایهگذاران متنوعتر دسترسی ارائه دهند.
دسترسی به بازارهای خصوصی از طریق توکنها
تصور کنید که میتوانید به سبدی از شرکتهای با رشد سریع و پشتیبانی شده توسط سرمایهگذاری خطرپذیر از طریق یک دارایی بلاکچین بومی و دارای نقدینگی دسترسی پیدا کنید. دیگر نیازی نیست برای خروج احتمالی، ۷ تا ۱۰ سال صبر کنید. بازارهای ثانویه و پروتکلهای نقدینگی امکان تجارت پوزیشنها یا متوازنسازی پورتفولیوها را به صورت پویا و با قیمتهای عادلانهتر از هر زمان دیگری در بازارهای خصوصی فراهم کردهاند.
برخی از این وسایل نقلیه توکنی شده حتی فراتر میروند. آنها حقوق حاکمیتی یا انگیزههای مرتبط با عملکرد را تعبیه میکنند. برخی دیگر نیز دسترسی به داراییهای سختدسترس مانند استارتاپهای پیش از عرضه عمومی، اعتبار خصوصی یا حتی صندوقهای خصوصی و سرمایهگذاری خطرپذیر را فراهم میکنند.
فرصتهای جدید برای سرمایهگذاران کوچک
این تغییر تنها در مورد کارایی نیست؛ بلکه درباره دسترسی برابر است. توکنیسازی دریچهای به روی سرمایهگذاران کوچکتر، شرکتکنندگان جهانی و مناطق کمتر توسعهیافته باز میکند تا سرمایههای خود را در بازارهایی که قبلاً بسته بودند، تخصیص دهند. این امر باعث میشود که سرمایهگذاری خطرپذیر، که مدتها موتور نوآوری مدرن بوده است، دیگر تنها متعلق به نخبگان سیلیکون ولی یا صندوقهای ثروت ملی نباشد.
همزمان با بلوغ زیرساختها از پلتفرمهای انتشار مطابق با قوانین تا بازارهای ثانویه تنظیمشده، به سوی دنیایی مالی حرکت میکنیم که در آن دسترسی به بازارهای خصوصی دیگر یک امتیاز نیست، بلکه یک حق برنامهریزی شده است. این تحولات همین حالا در حال وقوع هستند، با توکنهای صندوقی، سهام استارتاپ و ابزارهای بدهی خصوصی با بازدهی در حال معامله در سراسر پلتفرمهای غیرمتمرکز و متمرکز.
حجم معاملات بازارهای ثانویه به رکوردهای جدیدی در سال ۲۰۲۴ رسید و به بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار رسید که تقریباً سه برابر میزان هفت سال پیش است. با این حال، این بازارها تنها حدود ۱ درصد از کل ارزش بازار خصوصی را تشکیل میدهند، که نشان از فرصتهای بزرگ برای رشد دارد.
با توجه به ارزش کنونی داراییهای دنیای واقعی توکنی شده که حدود ۱۴ میلیارد دلار است، همچنان فرصت بزرگی برای آوردن این داراییها به زنجیره وجود دارد.


چالشها و فرصتها
البته این تحول چالشهایی نیز به همراه دارد: نیاز به شفافیت قانونی، چارچوبهای حفاظت از سرمایهگذاران و آموزش سرمایهگذاران از جمله این چالشها هستند. اما حرکت این تغییر غیرقابل انکار است. بازارهای خصوصی بیش از حد بزرگ هستند و تقاضا برای دسترسی به آنها بسیار قوی است که نمیتوانند برای مدت طولانی منزوی باقی بمانند.
سیستم مالی آینده خطوطی مشخص بین عمومی و خصوصی، آنالوگ و دیجیتال و کشورهای توسعهیافته و در حال توسعه نخواهد داشت. بلکه به طور طراحی شده، قابل همکاری، ترکیبپذیر و باز خواهد بود.
داراییهای خصوصی توکنیشده تنها یک کلاس دارایی جدید نیستند. آنها نشانهای هستند که فرصت بعدی میلیارد دلاری دیگر از جهان جدا نخواهد شد، بلکه در یک شبکه مالی فراگیر، دارای نقدینگی و شفافتر گره خواهد خورد.
دروازه باز است. آینده بازارهای خصوصی بر روی زنجیره است.