چکیده
- اتریوم در هفته گذشته بیش از ۲۰٪ افزایش یافته و به ۳۶۱۷ دلار رسیده است.
- تحلیل‌گران نگران هستند که آیا این رشد ناشی از تقاضای پایدار سرمایه‌گذاران است یا فعالیت‌های سفته‌بازی.
- رالی فعلی اتریوم عمدتاً توسط بازار مشتقات هدایت می‌شود و نشان‌های خرید کمکی از بازار نقدی مشاهده نشده است.
اتریوم این هفته به روند صعودی خود ادامه داده و در طول هفت روز گذشته بیش از ۲۰٪ رشد داشته است. این افزایش باعث شده تا برای اولین بار در ماه‌های گذشته از مرز ۳۶۰۰ دلار عبور کند. در حال حاضر قیمت اتریوم ۳,۶۱۷ دلار است که تنها در ۲۴ ساعت گذشته ۵.۴٪ افزایش داشته است.
این افزایش قیمت نظر تحلیل‌گران را به خود جلب کرده است، زیرا آنها به دنبال این هستند که بفهمند آیا این حرکت قیمتی ناشی از تقاضای پایدار سرمایه‌گذاران است یا فعالیت‌های سفته‌بازی کوتاه‌مدت.
رهبری بازار قراردادهای آتی اتریوم، اما تقاضای بازار نقدی عقب می‌ماند
اطلاعات جمع‌آوری شده از شرکت تحلیل‌های زنجیره‌ای CryptoQuant نشان می‌دهد که روند صعودی اخیر قیمت اتریوم عمدتاً ناشی از بازار مشتقات است. تحلیلگر Avocado Onchain بیان می‌کند که اگرچه قیمت اتریوم همچنان در حال افزایش است، اما منبع اصلی این حرکت به نظر می‌رسد موقعیت‌های پوزیشن خرید در بازار قراردادهای آتی است و نه خرید پایدار در بازار نقدی.
این تمایز سوالاتی را درباره دوام رالی فعلی مطرح می‌کند و اینکه آیا تقاضای بعدی از خریداران نقدی به وجود خواهد آمد یا نه. Avocado در تحلیل خود با عنوان “رالی اتریوم ناشی از بازار آتی — آیا تقاضای نقدی خواهد آمد؟” بیان می‌کند که نقشه حباب حجم قراردادهای آتی اتریوم نشان‌دهنده وضعیت داغی در مناطق خاص است که با افزایش حجم‌های زیاد مشخص شده است.
این افزایش در حجم قراردادهای آتی که با دایره‌های زرد روی نقشه مشخص شده است، با افزایش قیمت اتریوم همزمان شده و نشان می‌دهد که موقعیت‌های با اهرم بالا به طور عمده مسئول این افزایش هستند.
در مقابل، داده‌های بازار نقدی نشانه‌هایی از ثبات نسبی را نشان می‌دهد و هیچ افزایش مشابهی در حجم دیده نمی‌شود، که نشان می‌دهد فشار خرید از سوی سرمایه‌گذاران سنتی هنوز به این روند نپیوسته است.
تحلیلگر همچنین اشاره کرده که بهره باز (Open Interest) اتریوم در بازار قراردادهای آتی به بالاترین میزان تاریخی خود رسیده است، که این ایده را تقویت می‌کند که حرکت فعلی بیشتر ماهیت سفته‌بازی دارد.
سوال اصلی به گفته Avocado این است که آیا این شتاب از بازار مشتقات در نهایت با تقاضای واقعی بازار نقدی همراه خواهد شد یا نه. اگر چنین تقاضایی به‌وجود آید، می‌تواند به فعالیت گسترده‌تر بازار آلت‌کوین‌ها نیز کمک کند.
علاقه نهادی و ورود سرمایه به ETFها
در یک تحلیل جداگانه، تحلیلگر دیگری از CryptoQuant به نام Crypto Dan، نشانه‌های فزاینده‌ای از مشارکت نهادی در تملک اتریوم را مشاهده کرده است. طبق تحلیل او، اتریوم در کوین‌بیس با قیمتی بالاتر معامله می‌شود، که نشان‌دهنده افزایش علاقه خرید از سوی سرمایه‌گذاران بزرگ و نهنگ‌ها است.
این تفاوت که در زمان‌های اخیر کمیاب بوده، با روند گسترده‌تر ورود سرمایه به ETFهای متمرکز بر اتریوم همخوانی دارد که اخیراً به رکوردهای جدیدی در روزانه رسیده‌اند.
Dan بیان کرد که اگرچه شاخص‌های فعلی نشان‌دهنده داغی نیستند، سرمایه‌گذاران باید از خطرات احتمالی آگاه باشند، اگر فعالیت‌های صعودی قوی در نیمه دوم ۲۰۲۵ تکرار شود.
در حال حاضر، ترکیب تقاضای نهادی رو به رشد و تخصیص فزاینده به ETFها ممکن است حمایت ساختاری برای اتریوم فراهم کند، به ویژه اگر بازار نقدی شروع به تقویت شتاب ایجاد شده در فضای قراردادهای آتی کند.
