“روزهای پوشش mNAV”، استاندارد جدید ارزیابی سهام بیت‌کوین

همزمان با رشد بیت‌کوین (BTC) به عنوان یک دارایی نهادی، بسیاری از شرکت‌های عمومی BTC را به خزانه‌داری خود اضافه کرده‌اند که این موضوع باعث جلب دوباره توجه سرمایه‌گذاران به سهام‌های بیت‌کوین با اهرم (LBEs) شده است.

اما در میان افزایش ارزش‌گذاری‌ها، سؤال اصلی همچنان باقی است: کدام شرکت‌ها به‌راستی ارزش افزوده بر اساس انباشت مداوم BTC ایجاد می‌کنند و کدام‌ها تنها به شهرت خود تکیه دارند؟

یک معیار جدید به نام “روزهای لازم برای تحقق ارزش خالص دارایی (mNAV)” به عنوان ابزاری تحلیل‌گرانه برای پاسخ به این سؤال در حال ظهور است. این معیار محاسبه می‌کند که یک شرکت چقدر زمان نیاز دارد تا با سرعت کنونی انباشت بیت‌کوین، به اندازه‌ای BTC جمع‌آوری کند که ارزش بازار آن توجیه‌پذیر شود.

فرمول این معیار—روزهای لازم برای تحقق = ln(mNAV) / ln(1 + بازده BTC)—ترکیب‌بندی را در نظر می‌گیرد و نمایی رو به آینده و بر مبنای رشد را از ارزش‌گذاری شرکت به دست می‌دهد.

آخرین داده‌ها نشان می‌دهند که شرکت Strategy (MSTR)، که یکی از بزرگان نهادی است، با mNAV 2.1 و بازده روزانه BTC تنها ۰.۱۲%، نیازمند ۶۲۶ روز برای تحقق ارزش‌گذاری خود است.

در مقابل، شرکت‌های نوظهور MetaPlanet و The Blockchain Group (ALTBG) با بازدهی‌های BTC نزدیک به ۱.۵% در مدت ۱۰۰ روز، می‌توانند mNAVهای بالاتری (به ترتیب ۵.۰۸ و ۹.۴) را در مدت ۱۱۰ و ۱۵۲ روز پشتیبانی کنند. همچنین، Semler Scientific (SMLR) با mNAV 1.5 و بازدهی ۰.۳۳%، به ۱۱۴ روز برای تحقق نیاز دارد.

این اعداد و ارقام، که توسط نمودار “روزهای لازم برای تحقق mNAV” از اکتبر ۲۰۲۴ تا مه ۲۰۲۵ تقویت شده‌اند، نشان‌دهنده یک روند واضح هستند: انباشت‌کنندگان سریع‌تر زمان‌های پوشش خود را کوتاه‌تر کرده و به بازیگران قدیمی‌تر نزدیک می‌شوند. به خصوص، MetaPlanet و ALTBG با نشان دادن توانایی تبدیل ترکیب‌بندی BTC به افزایش ارزش‌گذاری، شور و شوق سرمایه‌گذاران را به خود جذب کرده‌اند.

در بخشی که با سرعت و نوسان تعریف می‌شود، “روزهای لازم برای تحقق mNAV” یک دیدگاه روشن و مبتنی بر داده ارائه می‌دهد که به ارزشیابی پایداری طولانی‌مدت و پتانسیل رشد کمک می‌کند.