چکیده
- افت اخیر بیت‌کوین ناشی از تغییرات در شاخص دلار آمریکا (DXY) است.
- افزایش شاخص دلار فشار بر نقدینگی جهانی و دارایی‌های پرریسک وارد کرده است.
- پوزیشن‌های فروش در فیوچرز دلار به افزایش احتمالی دلار منجر شده و می‌تواند بر قیمت بیت‌کوین تأثیر بگذارد.
طبق گفته جیمی کوتس، تحلیلگر ارشد رمزارز در Real Vision، افت اخیر بیت‌کوین کمتر به جریان‌های بومی رمزارزها و بیشتر به دلار مرتبط است.
کوتس با به اشتراک گذاشتن دو نمودار عنوان کرد که بازگشت شاخص دلار آمریکا (DXY) به طور موقت نقدینگی جهانی را محدود کرده و فشار بر دارایی‌های پرریسک را افزایش داده است. او نوشت: “افت بیت‌کوین مرموز نیست — بلکه ناشی از عوامل کلان اقتصادی است.”
چرا بیت‌کوین کاهش یافته است؟
کوتس توضیح داد: “بازگشت دلار موجب کاهش نقدینگی جهانی شده است. DXY در حال بازآزمایی محدوده ۱۰۰-۱۰۱ است — یک سطح مقاومت کلیدی و منطقه بازگشت طبیعی پس از یکی از بزرگترین کاهش‌ها در دهه‌های اخیر. پوزیشن‌های فروش به شدت شلوغ شده بود، بنابراین احتمال افزایش وجود داشت. سوال اصلی اینجاست: آیا این شروع یک چرخه جدید دلار است یا فقط مقدمه‌ای برای افت بعدی؟ در حالت پایه، بادهای نقدینگی و بهبود چرخه کسب‌وکار چشم‌انداز دارایی‌های پرریسک را تا اواسط ۲۰۲۶ مثبت نگه می‌دارد.”
نمودار اول او شاخص USD COT را با شاخص دلار آمریکا مقایسه می‌کند. پس از یک افت طولانی در نیمه اول ۲۰۲۵، پوزیشن‌های سفته‌بازی به شدت علیه دلار تغییر کرد و شاخص COT به محدوده منفی رسید.
این وضعیت شرایطی مساعد برای فشار معکوس ایجاد کرد. نمودار قیمت نشان می‌دهد که DXY به سمت منطقه ۱۰۰-۱۰۱ بازمی‌گردد — منطقه‌ای که با تراکم قبلی و شکست در سال جاری هماهنگ است — در حالی که نوارهای COT زیر صفر باقی می‌مانند، که با دینامیک پوشش کوتاه‌مدت سازگار است تا توافق کامل برای خرید دلار.
نمودار دوم کوتس شاخص نقدینگی جهانی را با معکوس DXY مقایسه می‌کند. این سری به‌طور نزدیک با یکدیگر همگام هستند: زمانی که دلار تضعیف می‌شود (معکوس DXY بالا می‌رود)، شاخص نقدینگی جهانی نیز افزایش می‌یابد و به طور تاریخی با عملکرد قوی‌تر دارایی‌های پرریسک مانند سهام و رمزارز همراه است.
چه تاثیری بر قیمت بیت‌کوین دارد؟
به این ترتیب، افت بیت‌کوین به سادگی تابعی از بازگشت میانگین در بازار ارز و پوزیشن‌های فیوچرز است و ناشی از اختلال در جریان‌های ساختاری کریپتو نیست. “پوزیشن‌های فروش شلوغ” در بازار فیوچرز دلار آسیب‌پذیری نسبت به افزایش را نشان می‌داد و هدف بازگشت میانگین در محدوده ۱۰۰-۱۰۱ برای آن حرکت منطقی بود.
اگر DXY در آن محدوده متوقف شود و دوباره کاهش یابد — همراستا با روند نزولی گسترده‌تر سال ۲۰۲۵ — شرایط نقدینگی احتمالاً دوباره تسهیل خواهد شد و تقاضا برای دارایی‌های پرریسک افزایش می‌یابد. اگر به جای آن، شاخص از آن محدوده عبور کند و بالاتر بماند، بیت‌کوین با یک انگیزه قدرتمندتر دلار و بازگشت کندتر مثبت نقدینگی روبرو خواهد شد.
کوتس با وجود موانع کوتاه‌مدت، دیدگاه مثبتی دارد: بهبود چرخه کسب‌وکار جهانی و ادامه بادهای نقدینگی تا اواسط ۲۰۲۶. در این چهارچوب، افت‌های بیت‌کوین در مقابل قدرت دلار به‌صورت دوره‌ای و نه دائمی به نظر می‌رسد. نقطه چرخش فوری در نمودارهای او واضح است: بازآزمایی ۱۰۰-۱۰۱ DXY که ناشی از پوزیشن‌های سفته‌بازی و بازگشت میانگین کلاسیک است، دمای BTC را در حال حاضر تعیین می‌کند.
در زمان نگارش این مقاله، بیت‌کوین با قیمت ۱۲۱,۷۰۳ دلار معامله می‌شد.
