مرور صبحگاهی آسیا: آیا توکن‌های محاسبات توزیع‌شده در مقایسه با CoreWeave کم‌ارزش هستند؟

سرمایه‌گذاران فناوری همواره به‌دنبال پتانسیل هستند. توکن‌های GameFi با ارزش‌گذاری‌های سرسام‌آور که از تعداد کاربران فعلی یا درآمدها جدا شده‌اند، نماد این خوش‌بینی هستند. به عنوان مثال، CoinDesk در سال ۲۰۲۲ به بررسی ارزش بازاری میلیارد دلاری Decentraland پرداخت که با تعداد بازیکنان فعال آن همخوانی نداشت.

اما عجیب اینجاست که توکن‌های محاسباتی توزیع‌شده به نظر نمی‌رسد که از همان ارزش‌گذاری‌های سوداگرانه بهره‌مند شوند، حتی در مقایسه با همتایان مالی سنتی مثل CoreWeave.

بر اساس CoinMarketCap، دسته توکن‌هایی که شبکه‌های غیرمتمرکز برای ارائه قدرت GPU برای محاسبات AI و سایر بارهای کاری استفاده می‌کنند، شامل توکن‌های معروفی مانند BitTensor، Aethir و Render، ۱۲ میلیارد دلار ارزش دارد.

در عین حال، داده‌های بازار از گروه پژوهشی MarketsandMarkets ارزش صنعت GPU به عنوان یک سرویس را حدود ۸ میلیارد دلار در سال جاری تخمین می‌زند که تا سال ۲۰۳۰ به ۲۶ میلیارد دلار می‌رسد.

در مقابل، CRWV در نیویورک با قیمت ۱۶۳ دلار بسته شد و ارزش بازار آن را به ۷۹.۲ میلیارد دلار رساند. پیش‌بینی درآمد اخیر شرکت نشان می‌دهد که تا سال ۲۰۲۵ به ۵.۱ میلیارد دلار می‌رسد، که نشان می‌دهد با بیش از ۱۵ برابر فروش آینده معامله می‌شود.

این نوع ضریب ممکن است در یک محیط پر رشد توجیه‌پذیر باشد، اما CoreWeave همچنین یک زیان خالص ۳۱۴.۶ میلیون دلاری در سه‌ماهه اول، ناشی از جبران سهام و ادامه ساخت زیرساخت‌ها را گزارش کرد.

با این وجود، سرمایه‌گذاران همچنان به CoreWeave به دلیل موقعیت برتر خود در زیرساخت‌های AI متمرکز پاداش می‌دهند و سهام آن ۳۰۰٪ در امسال افزایش یافته است. شرکت به شدت با Nvidia یکپارچه است و از قراردادها با OpenAI و سایر مشتریان سازمانی دیدگاه بالایی دارد.

در همین حال، شبکه‌های محاسباتی غیرمتمرکز خدمات مشابهی مانند استنتاج AI، رندر و قدرت محاسباتی را ارائه می‌دهند بدون اینکه نیاز به جمع‌آوری میلیاردها دلار از طریق بدهی یا سهام داشته باشند، زیرا به عنوان یک واسطه عمل می‌کنند که GPU‌های موجود را به کاربران متصل می‌کند و هزینه‌های سرمایه‌گذاری برای خرید مزرعه‌های سرور خود را صرفه‌جویی می‌کنند.

این شبکه‌ها نظری نیستند. آن‌ها سیستم‌های عملیاتی هستند که بارهای کاری واقعی را پردازش می‌کنند و مدل واسطه‌ای برای مشتریان کار می‌کند.

با این حال، ارزش بازار جمعی آن‌ها نسبت به CoreWeave کمتر باقی مانده است. به طور قطع، حجم کاری آن‌ها به اندازه CoreWeave نیست، اما فاصله قابل توجه است. در حالی که بازار با خوش‌بینی افراطی به GameFi می‌نگرد، به نظر می‌رسد توکن‌های محاسباتی توزیع‌شده از مشکل معکوس رنج می‌برند.

با وجود اینکه به همان نیاز بازار CoreWeave پاسخ می‌دهند و در برخی موارد مدل کارآمدتر و قابل گسترش‌تری از نظر سرمایه‌گذاری ارائه می‌دهند، ارزش آن‌ها همچنان به طور متوسط باقی مانده است.