چکیده
- قیمت بیت‌کوین اخیراً با فشار نزولی مواجه شده و به زیر ۱۰۶,۰۰۰ دلار کاهش یافته است.
- شاخص Puell Multiple نشان می‌دهد که درآمد ماینرها عقب‌تر از قیمت بیت‌کوین است.
- نقش نیروهای نهادی و کاهش عرضه در افزایش قیمت بیت‌کوین مشهود است.
قیمت بازار بیت‌کوین در ۲۴ ساعت گذشته با فشار نزولی مواجه شده و به زیر ۱۰۶,۰۰۰ دلار رسیده است. این کاهش ۱.۸ درصدی در روز گذشته بیت‌کوین را تقریباً ۶ درصد پایین‌تر از بالاترین قیمت تاریخ خود که در ماه گذشته بیش از ۱۱۱,۰۰۰ دلار بود، قرار داده است.
اگرچه این اصلاح قیمتی در مقایسه با نوسانات گذشته شدید نیست، اما نشان‌دهنده عدم اطمینان مداوم در بازار است. بیت‌کوین در حال تلاش برای تثبیت در نزدیکی رکوردهای تاریخی خود بدون حرکت صعودی پایدار است.
شاخص Puell Multiple بیت‌کوین و درآمد ماینرها
تحلیل‌گر CryptoQuant به نام Gaah اشاره کرده است که با اینکه قیمت‌ها اخیراً به بالای ۱۰۸,۰۰۰ دلار رسیده‌اند، اما شاخص Puell Multiple همچنان زیر ۱.۴۰ باقی مانده است. این سطح معمولاً با فازهای بازار تخفیف‌خورده یا غیرهیجانی مرتبط است.
این عدم هماهنگی بین قیمت بیت‌کوین و درآمد ماینرها نشان می‌دهد که افزایش اخیر قیمت، ممکن است بیشتر ناشی از تقاضای بازار باشد تا پشتیبانی اصولی از طریق ماینینگ.
شاخص Puell Multiple صدور روزانه بیت‌کوین را به دلار نسبت به میانگین متحرک ۳۶۵ روزه آن اندازه‌گیری می‌کند. در گذشته، مقادیر زیر ۱.۰ در زمان کف‌های بازار یا فازهای انباشت دیده می‌شوند و نشان‌دهنده ارزش‌گذاری پایین است.
Gaah خاطرنشان می‌کند که مقادیر فعلی در حدود ۱.۴۰ نشان‌دهنده این است که سودآوری ماینرها همچنان عقب است، حتی زمانی که دارایی در نزدیکی رکوردهای تاریخی معامله می‌شود. این الگو در تضاد با چرخه‌های صعودی قبلی است که در آن قیمت‌های بالا اغلب با درآمدهای بالای ماینرها همراه بود.
این تفاوت ممکن است بخشی از اثرات رویداد هاوینگ بیت‌کوین در آوریل ۲۰۲۴ باشد که پاداش بلاک‌ها را از ۶.۲۵ بیت‌کوین به ۳.۱۲۵ بیت‌کوین کاهش داده است. اگرچه این رویدادها معمولاً از طریق کاهش عرضه باعث افزایش قیمت می‌شوند، اما به‌طور همزمان فشار نزولی بر درآمد ماینرها وارد می‌کنند.
پتانسیل رشد مداوم به‌عنوان نیروهای نهادی تقاضا را هدایت می‌کنند
Gaah همچنین به امکان نقش عوامل خارجی در هدایت حرکت اخیر قیمت اشاره می‌کند. این عوامل شامل افزایش جریان‌های نهادی از طریق ETFهای بیت‌کوین و کاهش عرضه در گردش به دلیل کاهش فروش فعال از سوی دارندگان بلندمدت است.
این نیروها می‌توانند بدون افزایش فوری سودآوری ماینرها، قیمت را حمایت کنند، به‌ویژه اگر افزایش قیمت بیشتر ناشی از تقاضای بازار ثانویه باشد تا صدور جدید بیت‌کوین.
محیط فعلی ممکن است نشان‌دهنده فرصتی منحصر به فرد برای تحلیل‌گران در ارزیابی ارزش بیت‌کوین باشد. قیمت بالا همراه با اصول محتاطانه نشان می‌دهد که بازار هنوز در فاز افراطی سفته‌بازی قرار نگرفته است.
اگر درآمد ماینرها در نهایت با افزایش تقاضا، ناشی از افزایش کارمزد تراکنش‌ها یا استفاده گسترده‌تر از شبکه افزایش یابد، می‌تواند از حرکت صعودی بیشتر حمایت کند. بدین ترتیب، هم شاخص‌های تکنیکال و هم اصولی ممکن است در ماه‌های آینده تکامل یابند و دیدگاه روشن‌تری درباره امکان ادامه این چرخه ارائه دهند.
