نگرانی معامله‌گران ارز دیجیتال پیش از سخنرانی پاول در جکسون هول

ارزهای دیجیتال و سهام مرتبط با آنها روز سه‌شنبه با روند نزولی همراه بودند، زیرا معامله‌گران منتظر انتشار صورتجلسه FOMC توسط فدرال رزرو در روز چهارشنبه و سخنرانی جروم پاول در جکسون هول در روز جمعه بودند.

بیت‌کوین در ۲۴ ساعت گذشته ۳.۲ درصد کاهش یافت و به زیر ۱۱۴,۰۰۰ دلار رسید، در حالی که اتریوم ۵.۳ درصد کاهش یافت و به زیر ۴,۲۰۰ دلار رسید. XRP با افت ۶.۲ درصدی و کاردانو با کاهش ۸ درصدی همراه بودند و به طور کلی بازار ارز دیجیتال ۳.۲ درصد پایین آمد. سهام شرکت‌های مرتبط با ارزهای دیجیتال، مانند استخراج‌کنندگان بیت‌کوین و صرافی‌های ارز دیجیتال، حتی زیان‌های بیشتری را تجربه کردند؛ به طوری که MARA، COIN و MSTR به ترتیب با کاهش ۵.۷۲ درصد، ۵.۸۲ درصد و ۷.۴۳ درصد بسته شدند.

در مقابل، سهام ایالات متحده کمتر آسیب دیدند: داو تقریباً ثابت ماند، S&P 500 با ۰.۵۹ درصد کاهش و نزدک با ۱.۴۶ درصد افت مواجه شد. این تفاوت نشان می‌دهد که دارایی‌های دیجیتال، که به شدت به نقدینگی ارزان وابسته‌اند، نسبت به تغییرات انتظارات نرخ بهره بیشتر در معرض آسیب قرار دارند.

سرمایه‌گذاران اکنون با یک تقویم مهم مواجه‌اند. فدرال رزرو در ۲۹ مرداد ساعت ۲ بعدازظهر صورتجلسه FOMC را منتشر خواهد کرد که به بحث‌های سیاست‌گذاران درباره تعرفه‌ها و تورم می‌پردازد. از ۳۰ مرداد تا ۱ شهریور، بانکداران مرکزی برای سمپوزیوم جکسون هول گرد هم می‌آیند و سخنرانی پاول در ۳۱ مرداد ساعت ۱۰ صبح برگزار می‌شود. این صورتجلسه و سخنرانی پاول می‌توانند انتظارات بازار را برای نشست سیاست‌گذاری شهریور ماه تعیین کنند.

تأثیر تأخیری تعرفه‌ها

بسیاری از شرکت‌ها برای حفظ سهم بازار، هزینه‌های تعرفه را خود متقبل شده‌اند، اما کارشناسان هشدار می‌دهند که این روند نمی‌تواند بی‌پایان باشد. زمانی که این هزینه‌ها به مصرف‌کنندگان منتقل شود، ممکن است قیمت‌ها به شدت افزایش یابد و فدرال رزرو مجبور شود برای کاهش نرخ بهره صبر کند.

داده‌های تورمی پایدار

با وجود کاهش نسبی، شاخص‌های تورم همچنان بالا هستند. شاخص قیمت تولیدکننده، که یک معیار کلیدی برای عمده‌فروشی است، بیش از پیش‌بینی‌ها بوده و نشان‌دهنده فشارهای پایدار است که هرگونه کاهش شدید را پیچیده می‌کند.

محدودیت‌های شرکتی

مدیران اجرایی ایالات متحده اعلام کرده‌اند که در نهایت مجبور خواهند شد هزینه‌های تعرفه را به مصرف‌کنندگان منتقل کنند. اگر چنین شود، تورم مصرف‌کننده ممکن است در ماه‌های آتی تسریع شود و کاهش نرخ بهره در شهریور ماه را غیرمنطقی جلوه دهد.

علائم اقتصادی متناقض

اقتصاد ایالات متحده هم رشد کند اشتغال و هم تقاضای مقاوم مصرف‌کننده را نشان می‌دهد. این تصویر ناپایدار می‌تواند پاول را تشویق کند تا برای صبر بیشتر تا زمانی که فدرال رزرو شواهد واضح‌تری درباره توانایی تحمل هزینه‌های ناشی از تعرفه‌ها داشته باشد، تأکید کند.

عدم قطعیت سیاست

تعرفه‌ها به شیوه‌های غیرقابل پیش‌بینی با سیاست‌های مالی و تجاری تلاقی می‌کنند. این پیچیدگی، خطر اشتباهات را افزایش می‌دهد و احتمال لحن محافظه‌کارانه در جکسون هول را بیشتر می‌کند.

درس‌هایی از تاریخ

شوک‌های تعرفه‌ای ۲۰۱۸–۲۰۱۹ تورم معناداری را با تأخیر ایجاد کردند و فدرال رزرو را محتاط کردند. پاول ممکن است از این سابقه برای توجیه صبر بیشتر استفاده کند.

شاخص‌های پیش‌بینی‌کننده

انتشار آمار جدید اقتصادی در آینده، از جمله انتشار اولیه داده‌های مربوط به فعالیت‌های تولیدی و خدماتی در مرداد، ممکن است نشان دهد که فشارهای هزینه‌ای مرتبط با تعرفه‌ها در حال افزایش است. پاول ممکن است به این دلایل به عنوان دلیلی برای احتیاط اشاره کند.

اختلافات داخلی

صورتجلسه نشست FOMC در تیر ماه ممکن است اختلافات داخلی در فدرال رزرو را نشان دهد. با تمرکز بازها بر روی تورم و کبوترها بر روی اشتغال، پاول ممکن است بر نیاز به اجماع تأکید کند که اغلب به نفع صبر است.

برای ارزهای دیجیتال، وضعیت واضح است. نرخ‌های بهره بالا و طولانی‌تر نقدینگی را که موجب رشد قیمتی می‌شود، محدود کرده و هزینه‌های تأمین مالی را برای استخراج‌کنندگان افزایش می‌دهد و بر فعالیت‌های صرافی‌ها تأثیر می‌گذارد. اگر پاول احتیاط را نشان دهد، احتمالاً فروش ارزهای دیجیتال و سهام مرتبط با آن‌ها افزایش یابد. با این حال، یک شگفتی محافظه‌کارانه ممکن است جرقه‌ای برای بازگشت بازار باشد.