چکیده
- قیمت بیت‌کوین با کاهش ۳ درصدی، به زیر ۱۱۹,۰۰۰ دلار رسیده است.
- کاهش تعداد خروجی تراکنش‌های بدون مصرف (UTXO) بیت‌کوین نشان‌دهنده تغییرات ساختاری عمیق در فعالیت‌های زنجیره‌ی بلاکچین است.
- فعالیت‌های نهادی به تثبیت ساختار زنجیره کمک کرده و نگهداری بلندمدت را ترجیح می‌دهند، در حالی که رفتار سرمایه‌گذاران خرد همچنان کم‌رنگ است.
قیمت بیت‌کوین در مسیر صعودی خود کمی کاهش یافته و اکنون زیر سطح ۱۱۹,۰۰۰ دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده کاهش ۳ درصدی در هفته گذشته است.
این افت پس از یک روند صعودی پایدار رخ داده که در ماه‌های اخیر توجه زیادی از سوی مشارکت‌کنندگان نهادی و خرد را به خود جلب کرده است. توقف فعلی در حرکت ممکن است نشانه‌ای از تعادل موقت باشد که امکان دارد بازار در حال بازنگری موقعیت‌های خود باشد.
با تثبیت حرکت قیمتی، تحلیل‌گران زنجیره‌ای به بررسی تغییرات ساختاری عمیق‌تر در فعالیت بلاکچین بیت‌کوین پرداخته‌اند. به گفته Avocado، یکی از همکاران CryptoQuant، یک روند کلیدی که توجه زیادی جلب کرده، کاهش مداوم در تعداد UTXO بیت‌کوین است.
در نگاه اول، ممکن است این امر به کاهش حجم تراکنش‌ها نسبت داده شود، اما دلیل اصلی آن به یک بازسازی استراتژیک توسط مشارکت‌کنندگان نهادی اشاره دارد.
تغییر ساختار زنجیره با تجمع نهادی
Avocado توضیح داد که از دسامبر ۲۰۲۴، تعداد UTXO بیت‌کوین به طور پیوسته کاهش یافته است. او این تغییر را به افزایش فعالیت‌های خارج از بورس (OTC) و تلاش‌های تجمعی توسط دارندگان بزرگ نسبت می‌دهد.
گفته می‌شود این نهادها، که عمدتاً نهنگ‌ها و سرمایه‌گذاران نهادی هستند، در حال ادغام چندین UTXO به آدرس‌های کمتر هستند. این فرآیند باعث افزایش کارایی زنجیره‌ای و نشان‌دهنده تمایل به نگهداری بلندمدت می‌شود.
او نوشت: «محیط پس از تأیید ETF دارایی‌های بیشتری را به کیف‌پول‌های امن منتقل کرده و سرمایه‌ها را از صرافی‌ها به نگهداری نهادی منتقل کرده است.»
این تغییر ساختاری نشان می‌دهد که دارندگان بلندمدت برای مواجهه با شرایط طولانی‌مدت آماده می‌شوند و نه مشارکت فوری در بازار.
این نهادها به جای پراکندگی سرمایه‌ها برای معاملات مکرر، دارایی‌های بیت‌کوین خود را به مقادیر بزرگتر ادغام می‌کنند که نشان‌دهنده کاهش نقدینگی کوتاه‌مدت اما احتمالاً افزایش ثبات بلندمدت بازار است. تأثیر این تغییر در نشانه‌های زنجیره‌ای قابل مشاهده است، جایی که تعداد UTXOهای فعال با چرخه‌های گاوی قبلی همخوانی نداشته است.
فعالیت کم‌رنگ سرمایه‌گذاران خرد و سیگنال‌های آتی بازار بیت‌کوین
در حالی که فعالیت‌های نهادی به نظر می‌رسد تثبیت شده است، رفتار سرمایه‌گذاران خرد همچنان کم‌رنگ است. Avocado اشاره کرد که برخلاف چرخه‌های قبلی که افزایش حجم توسط سرمایه‌گذاران خرد به رشد UTXO کمک می‌کرد، رالی فعلی فاقد این درگیری گسترده است.
تعداد UTXOهای جدید ایجاد شده نسبتاً ثابت مانده است که نظر این تحلیل‌گر را مبنی بر اینکه مشارکت خرد هنوز به اندازه کافی رشد نکرده تقویت می‌کند. با نگاهی به آینده، تحلیل‌گر پیشنهاد کرد که هر موج جدیدی از سفته‌بازی کوتاه‌مدت، که معمولاً با حرکات قیمتی تند آغاز می‌شود، می‌تواند علاقه سرمایه‌گذاران خرد را دوباره برانگیزد.
این موضوع در افزایش ایجاد UTXOها، فعالیت‌های صرافی و احتمالاً نوسانات بیشتر منعکس می‌شود. تا آن زمان، به نظر می‌رسد بازار عمدتاً تحت تأثیر جمع‌آوری استراتژیک بلندمدت قرار دارد.
علیرغم کاهش فعلی قیمت، معیارهای زیربنایی همچنان سازنده باقی مانده‌اند. جریان‌های ورودی صرافی‌ها متعادل است، دارندگان بلندمدت به جمع‌آوری ادامه می‌دهند و جریان‌های سرمایه نهادی نیز پایدار هستند.
این عوامل نشان می‌دهند که بازار همچنان در یک مرحله تجمیعی قرار دارد و احتمالاً نشانه‌ای از بازگشت نیست. اگر مشارکت خرده‌فروشی بازگردد و فعالیت زنجیره‌ای گسترش یابد، بیت‌کوین می‌تواند شاهد افزایش دوباره‌ای باشد که توسط تقاضای بنیادی و جریان‌های سفته‌بازی حمایت می‌شود.
