کاهش پریمیوم فیوچرز بیت‌کوین در CME، نشان از افت تقاضای نهادی دارد

کاهش پریمیوم در قراردادهای آتی بیت‌کوین

پریمیوم قراردادهای آتی بیت‌کوین در بورس کالای شیکاگو (CME) به ۴.۳٪ کاهش یافته است، که پایین‌ترین میزان از اکتبر ۲۰۲۳ تاکنون است و نشان‌دهنده کاهش علاقه موسسات به این بازار است.

افت پریمیوم و احساسات نزولی

کاهش پریمیوم سه‌ماهه قراردادهای آتی، که به ۴.۳٪ رسیده است، نشان‌دهنده کم شدن خوش‌بینی یا عدم قطعیت سرمایه‌گذاران نسبت به قیمت‌های آتی است، حتی با اینکه قیمت بیت‌کوین بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار باقی‌مانده است.

همچنین، نرخ‌های تأمین مالی در قراردادهای آتی دائمی در بورس‌های خارجی بزرگ، منفی شده‌اند که نشان‌دهنده تخفیف در قراردادهای آتی دائمی نسبت به قیمت نقدی و همچنین گرایش به سمت پوزیشن‌های فروش نزولی است.

تاثیر بر استراتژی‌های آربیتراژ نقدی-حمل

کاهش اختلاف قیمت بر استراتژی‌های آربیتراژ نقدی-حمل که شامل خرید همزمان صندوق‌های بورسی (ETF) یا بیت‌کوین و فروش قراردادهای آتی CME است، تاثیر منفی دارد.

مارکوس تیلن، بنیان‌گذار 10x Research، می‌گوید: “وقتی فاصله بازدهی به زیر ۱۰٪ می‌رسد، ورود سرمایه‌گذاری‌ها عمدتاً توسط سرمایه‌گذاران جهت‌دار هدایت می‌شود و نه صندوق‌های پوششی متمرکز بر آربیتراژ. این شرایط معمولاً با تثبیت قیمت‌ها همزمان است. در حال حاضر، این تفاوت‌ها به ۱.۰٪ (نرخ تأمین مالی آتی‌های دائمی) و ۴.۳٪ (نرخ پایه CME) کاهش یافته است، که نشان‌دهنده کاهش قابل توجه فعالیت آربیتراژ صندوق‌های پوششی است.”

تیلن افزود که این کاهش با مشارکت محدود خرده‌فروشی مطابقت دارد، همان‌طور که نرخ‌های تأمین مالی دائمی پایین و حجم بازار نقدی پایین نشان می‌دهد.

پدالان کپیتال نیز در یک به‌روزرسانی هفتگی اعلام کرد که کاهش نرخ‌های تأمین مالی نشانه‌ای از کاهش علاقه سفته‌بازی است. آن‌ها اشاره کردند: “نشانه‌ای شدیدتر از موقعیت‌های ریسک‌گریز از محل‌های تنظیم‌شده می‌آید، جایی که نرخ پایه CME برای بیت‌کوین و اتریوم به شدت منفی شده است، که نشان‌دهنده پوشش‌های نهادی تهاجمی یا بازگشایی گسترده ساختارهای نقدی-حمل است.”