چکیده
- بیت‌کوین با وجود تقاضای نهادی بالا در مرز ۱۰۰,۰۰۰ دلار باقی مانده است.
- صاحبان بلندمدت بیت‌کوین در حال فروش دارایی‌های خود به خریداران نهادی هستند.
- شرکت‌های خزانه‌داری به‌عنوان خریداران جدید بیت‌کوین وارد بازار شده‌اند.
در حالی که بیت‌کوین همچنان بالای مرز ۱۰۰,۰۰۰ دلار باقی مانده است، نیروهای محرک پشت این دوره تاریخی از تثبیت قیمت پیچیده‌تر از داستان‌های سطحی مانند “FOMO نهادی” و هیجان ETF به نظر می‌رسند. طبق اظهارنظرهای چندین تحلیلگر برتر، یک چرخش آرام در حال وقوع است که نشان می‌دهد دارندگان بلندمدت در حال فروش دارایی‌های خود هستند، در حالی که خزانه‌داری‌های شرکتی و خریداران نهادی به طور آرامی این حجم را جذب می‌کنند.
صاحبان بزرگ بیت‌کوین در حال فروش به وال استریت هستند
چارلز ادواردز، بنیان‌گذار Capriole Investments، در تاریخ ۸ تیر ۱۴۰۳، نظریه رایج را به چالش کشید که رکود قیمت بیت‌کوین علی‌رغم تقاضای نهادی غیرعادی است. او نوشت: «مردم می‌پرسند چرا بیت‌کوین مدت‌ها در ۱۰۰,۰۰۰ دلار گیر کرده است، علی‌رغم FOMO نهادی. برخلاف آنچه اخبار ممکن است نشان دهد، دلیل این است که دارندگان قدیمی بیت‌کوین از زمان راه‌اندازی ETF در دی‌ماه ۱۴۰۲ در حال فروختن به وال استریت هستند و دارایی‌های خود را تخلیه می‌کنند.»
ادواردز که به ترکیب شاخص‌های درون زنجیره‌ای با چارچوب‌های کلان معروف است، به تغییر دینامیک قابل مشاهده‌ای اشاره کرد که اکنون در داده‌های بلاک‌چین ثبت شده است. در حالی که سکه‌های قدیمی در حال توزیع مجدد هستند، یک دسته جدید از خریداران عمدتاً شرکت‌های خزانه‌داری به طور تهاجمی وارد بازار شده‌اند. او گفت: «ما به وضوح در اوج روند شرکت‌های خزانه‌داری قرار داریم، زیرا بسیاری از کپی‌کارها وارد بازار شده‌اند.»
ادواردز به این نکته اشاره کرد که دارندگان بیت‌کوین با مدت زمان بیش از شش ماه به شدت افزایش یافته‌اند و مقدار بیت‌کوینی که در دو ماه گذشته توسط این گروه خریداری شده است، به کلی تمام حجم فروخته شده توسط دارندگان بلندمدت در یک و نیم سال گذشته را مصرف کرده است. او افزود: «تاریخیاً، این نوع انباشت تهاجمی منجر به افزایش قیمت می‌شود.»
مائوریسیو دی بارتولومئو، هم‌بنیان‌گذار و CSO در Ledn، نظریه‌ای جایگزین ارائه داد. او پیشنهاد کرد که آنچه به نظر می‌رسد دو جریان فروش از سمت دارندگان بلندمدت و خرید توسط شرکت‌های خزانه‌داری است، ممکن است در واقع «یک معامله واحد» باشد. او نوشت: «دارندگان بلندمدت در حال فروش به صورت نقدی برای خرید ETFها یا شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین هستند.»
اما ادواردز با این توضیح مخالفت کرد و بیان کرد که اگر مهاجرت به ETF موجب تغییر دسته‌بندی دارندگان بلندمدت بود، این موضوع باید در بین چندین گروه سنی قابل مشاهده می‌بود. او افزود: «برخی به سهام تبدیل می‌شوند، اما در این مرحله از چرخه نصف کردن معمول است که ببینیم دارندگان بلندمدت در حال فروختن برای سود هستند.»
چرا ETFهای بیت‌کوین تأثیر مستقیم بر قیمت ندارند
تناقض بین افزایش تقاضا و قیمت ثابت نیز توسط تحلیلگر درون زنجیره‌ای TXMC مورد بحث قرار گرفته است که هشدار داد بیشتر ناظران نمی‌فهمند چه چیزی واقعاً قیمت بیت‌کوین را تعیین می‌کند.
TXMC توضیح داد که در حالی که ETFها و دفاتر نهادی مقادیر زیادی بیت‌کوین را انباشت می‌کنند، بسیاری از این فعالیت‌ها از طریق دفاتر OTC هدایت می‌شوند که از نسخه‌های کتاب سفارش کاملاً عبور می‌کنند.
با وجود افزایش خوش‌بینی در ترکیب گروه‌ها، آزمون واقعی در آینده است. آیا خزانه‌داری‌های شرکتی و مدیران ETF می‌توانند موج‌های خروجی باقی‌مانده از اولین دارندگان بیت‌کوین را جذب کنند؟ اما اگر ادواردز درست بگوید، این چرخش ممکن است از مرحله بحرانی خود عبور کرده باشد.
ادواردز نتیجه‌گیری کرد: «چرخ لنگر هنوز راه درازی برای رفتن دارد.» و اگر تاریخ راهنمایی باشد، این لحظات تثبیت در میان توزیع مجدد تمایل دارند که پیش از نوسانات بیایند، نه پس از آن.
در لحظه نگارش این مقاله، قیمت بیت‌کوین به ۱۰۸,۰۴۴ دلار رسیده است.
