چکیده
- الگوی چهار ساله صعود و سقوط بیت‌کوین به دلیل طراحی مالی این ارز دیجیتال تغییر کرده است.
- تغییرات در میزان عرضه بیت‌کوین باعث شده که نوسانات شدید گذشته کاهش یابد.
- محیط نقدینگی و تقاضای نهادی دو عامل کلیدی در چرخه فعلی بیت‌کوین هستند.
چرخه چهار ساله بیت‌کوین به پایان رسیده است
چارلز ادواردز، بنیان‌گذار Capriole، در خبرنامه خود اظهار می‌کند که الگوی معروف چهار ساله بیت‌کوین دیگر به دلیل همان ساختار مالی بیت‌کوین وجود ندارد. از زمان نصف شدن پاداش استخراج در آوریل ۲۰۲۴، رشد سالانه عرضه بیت‌کوین به حدود ۰.۸ درصد کاهش یافته است که کمتر از نصف ۱.۵ تا ۳ درصد برای طلا است. این تغییر باعث شده بیت‌کوین به سخت‌ترین دارایی شناخته شده تبدیل شود. اکنون عرضه جدید استخراج‌کنندگان فقط یک خطای گرد شده در مقایسه با تقاضای کلی است و سقوط‌های شدید ناشی از استخراج‌کنندگان در چرخه‌های قبلی به تاریخ پیوسته‌اند.
ادواردز اذعان دارد که چرخه‌ها هنوز وجود دارند، اما دلایل آنها تغییر یافته است. رفتار سرمایه‌گذاران، نقدینگی کلان، ارزش‌گذاری‌های زنجیره‌ای و احساسات بازار مشتقات می‌توانند همچنان باعث کاهش‌های بزرگ شوند. اما اگر تقویم نصف شدن پاداش دیگر نقطه‌های عطف را تعیین نمی‌کند، سرمایه‌گذاران باید سیگنال‌هایی که پایش می‌کنند و زمانی که انتظار دارند ریسک‌ها به وقوع بپیوندند، را بازنگری کنند.
او هشدار می‌دهد که باور به الگوی چهار ساله می‌تواند خود به محرک قیمتی تبدیل شود. اگر تعداد کافی از سرمایه‌گذاران به این الگو باور داشته باشند، فعالیت‌های سرمایه‌گذاری‌شان را بر اساس آن ساختار خواهند داد. این عنصر خودمحقق می‌تواند همچنان باعث کاهش‌های قابل توجه شود، حتی اگر استخراج‌کنندگان دیگر تعیین‌کننده نهایی قیمت نباشند.
داده‌های زنجیره‌ای همچنان حامی هستند
ادواردز توضیح می‌دهد که نقدینگی تعیین‌کننده است. او شاخص “نقدینگی خالص” را دنبال می‌کند تا تفاوت بین رژیم‌های واقعی وسیع و رشد اسمی پول که با نرخ‌های بهره بالاتر جبران می‌شود را شناسایی کند. به گفته او، بازارهای خرسی بیت‌کوین همگی زمانی اتفاق افتاده‌اند که این شاخص در حال کاهش بوده است، در حالی که بازارهای گاوی بزرگ بیت‌کوین در محیط‌های نقدینگی مثبت رخ داده‌اند.
ادواردز اشاره می‌کند که رشد قیمت بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ هنوز نشانه‌ای از جوش و خروش زنجیره‌ای را نشان نمی‌دهد و افزایش قیمت به شیوه‌ای پایدارتر نسبت به چرخه‌های گذشته در حال رخ دادن است.
کامپیوترهای کوانتومی در مقابل بیت‌کوین
ادواردز بر این باور است که کامپیوترهای کوانتومی هم یک فرصت بازدهی جذاب و هم ریسک مهمی برای بیت‌کوین در آینده هستند. او هشدار می‌دهد که در صورت عدم تغییر، کامپیوترهای کوانتومی می‌توانند تهدیدی جدی برای بیت‌کوین باشند. او بر اهمیت آمادگی برای مهاجرت به کلیدهای مقاوم در برابر کوانتوم تأکید کرده و جامعه را به اقدام سریع ترغیب می‌کند.
او نتیجه‌گیری می‌کند که چرخه‌های مبتنی بر استخراج‌کنندگان بیت‌کوین تا حد زیادی به پایان رسیده‌اند. اگر تقاضای نهادی ادامه یابد، احتمال یک چرخه با دوره طولانی‌تر از رشد قیمت وجود دارد، اما هوشیاری ضروری است.
در زمان نگارش، قیمت بیت‌کوین ۱۱۹,۱۲۱ دلار بود.
