گزارش: بازار آپشن IBIT باعث تسلط ETF بیت‌کوین می‌شود

تحلیل‌گر جیمز چک و Unchained گزارشی در مورد وضعیت فعلی بازار بیت‌کوین ارائه داده‌اند. یکی از نکات برجسته این گزارش، رشد صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله (ETF) بیت‌کوین و موفقیت ویژه‌ی iShares Bitcoin Trust (IBIT) و بازار آپشن‌هایی است که اکنون این محصولات را پشتیبانی می‌کنند.

گزارش با نقل‌قولی آغاز می‌شود که می‌گوید: “آپشن‌ها اکنون ابزار مشتقه غالب بر اساس بهره باز هستند، که اندازه آن بیش از ۹۰ میلیارد دلار است و بازار فیوچرز با ۸۰ میلیارد دلار را پشت سر گذاشته است”.

از زمان آغاز به کار IBIT در ژانویه ۲۰۲۴، این صندوق حدود ۶۱ میلیارد دلار جریان ورودی خالص در طول ۱۸ ماه داشته است که آن را به یکی از موفق‌ترین ETF‌های تاریخ تبدیل کرده است.

با این حال، برتری این صندوق پس از آغاز به کار آپشن‌های ETF در نوامبر ۲۰۲۴ افزایش یافت.

بازار آپشن‌ها که به سرمایه‌گذاران حق (اما نه الزام) خرید یا فروش یک دارایی با قیمت مشخص در بازه زمانی معین را می‌دهد، جریان‌ها را به طور چشمگیری تغییر داده است. IBIT با جذب ۳۲.۸ میلیارد دلار در جریان ورودی، در حالی که رقبا بدون تغییر باقی مانده‌اند، به موفقیت رسیده است.

گزارش بیان می‌کند که IBIT اکنون ۵۷.۵ درصد از کل دارایی‌های ETF بیت‌کوین تحت مدیریت (AUM) را در اختیار دارد، از ۴۹ درصد در اکتبر ۲۰۲۴ افزایش یافته است، و به ازای هر دلار بیت‌کوین نگهداری شده در این صندوق حدود ۴۰ سنت بهره باز آپشن وجود دارد. در مقابل، ETF فیلتدی، با حدود ۱.۳ میلیارد دلار، تقریباً ۲۵ برابر کوچکتر از IBIT در بهره باز آپشن است.

این سطح از فعالیت، IBIT را به رقیبی برای Deribit، بزرگ‌ترین صرافی آپشن‌های کریپتو جهان تبدیل کرده است، جایی که حجم معاملات روزانه معمولاً بین ۴ تا ۵ میلیارد دلار است.

همچنین، گزارش به پرونده‌های 13F اشاره می‌کند که توسط SEC برای مدیران سرمایه‌گذاری با بیش از ۱۰۰ میلیون دلار دارایی الزامی است. این پرونده‌ها نشان می‌دهند که نهادها ETFها را نگه می‌دارند و دیگران می‌توانند از بازار آپشن‌ها برای فروش استقراضی یا استفاده از روش‌های آربیتراژ برای پوشش‌دهی نوسانات استفاده کنند.

در نهایت، گزارش نتیجه‌گیری می‌کند که پروفایل نوسانات بیت‌کوین به طور قابل ملاحظه‌ای در این دوره تغییر کرده است و ETFها و بازار آپشن‌های آنها به عنوان یک محرک عمده برای این تغییر عمل می‌کنند.

گزارش اضافه می‌کند: “به نظر ما، آغاز به کار آپشن‌ها بر روی ETFهای اسپات، تاکنون یک تغییر کمتر مطرح شده اما بسیار مهم در ساختار بازار اخیر بیت‌کوین بوده است.”

• تجارت ترکیبی اسپات و مشتقات در صرافی‌های متمرکز در اوت با ۷.۵۸ درصد افزایش به ۹.۷۲ تریلیون دلار رسید و بالاترین حجم ماهانه ۲۰۲۵ را به ثبت رساند.
• صرافی Gate با ۹۸.۹ درصد افزایش حجم به ۷۴۶ میلیارد دلار، به عنوان بازیگر اصلی ظاهر شد و Bitget را پشت سر گذاشته و به چهارمین پلتفرم بزرگ تبدیل شد.
• بهره باز در صرافی‌های مشتقات متمرکز با ۴.۹۲ درصد رشد به ۱۸۷ میلیارد دلار رسید.

• یک بانک‌دار صنعتی سه استراتژی را پیش‌بینی می‌کند: ادغام‌ها، خریدهای نقدی و همکاری‌های قانونی برای رشد DATها.
• خرید Semler توسط Strive اولین ادغام خزانه‌های بیت‌کوین به صورت عمومی معامله شده را نشان می‌دهد و نشانگر عصر جدیدی برای شرکت‌های DAT است.
• این معامله احتمالاً اولین مورد از بسیاری است که در این صنعت رخ خواهد داد.