چکیده
- افزایش اخیر قیمت اتریوم بیشتر به دلیل پوشش پوزیشن‌های فروش بوده تا ورود سرمایه‌های جدید و صعودی.
- پریمیوم فیوچرز در بورس شیکاگو (CME) همچنان پایین مانده و ورود سرمایه به ETFهای اسپات اتریوم در ایالات متحده کم است.
رالی اخیر اتریوم، اگرچه چشمگیر است، اما هنوز کامل نیست. علت اصلی این افزایش قیمت، پوشش پوزیشن‌های فروش است نه باز کردن پوزیشن‌های خرید جدید یا معاملات اهرمی صعودی در بورس شیکاگو (CME).
پوشش پوزیشن‌های فروش، عامل اصلی رشد قیمت
سوئی چونگ، مدیرعامل ارائه‌دهنده شاخص‌های کریپتو CF Benchmarks، به کوین‌دسک گفت: «این رالی عمدتاً نتیجه پوشش پوزیشن‌های فروش است، یعنی معامله‌گران پوزیشن‌های نزولی خود را می‌بندند، نه افزایش نگرش صعودی.» مشتقات CME، که توسط مؤسسات ترجیح داده می‌شوند، نرخ مرجع بیت‌کوین CF Benchmarks را دنبال می‌کنند.
هنگامی که فروشندگان پوشش پوزیشن‌های خود را انجام می‌دهند، به معنای خرید مجدد قراردادهای آتی است که ابتدا فروخته بودند. این عمل موقتاً تقاضا را در بازار افزایش داده و فشار صعودی بر قیمت‌ها وارد می‌کند.
پریمیوم پایین در بورس شیکاگو
چونگ به پریمیوم پایین فیوچرز CME به عنوان نشانه‌ای از اینکه رالی به وسیله پوشش پوزیشن‌های فروش هدایت می‌شود اشاره کرد.
در حالی که قیمت اسپات اتریوم از اوایل آوریل تقریباً ۹۰٪ افزایش یافته و به بالای ۲۶۰۰ دلار رسیده است، مبنای سالیانه یک‌ماهه اتریوم در CME بین ۶٪ و ۱۰٪ ثابت مانده است.
نبود تقاضای جدید برای معاملات اهرمی
چونگ خاطرنشان کرد: «در تنظیمات معمولی‌تر، انتظار می‌رفت که سطح مبنا افزایش یابد اگر معامله‌گران پوزیشن‌های خرید اهرمی جدیدی ایجاد کرده بودند. این یادآوری می‌کند که همه رالی‌ها نتیجه تقاضای جدید نیستند؛ گاهی اوقات، آنها بازتابی از تغییر موقعیت و کاهش ریسک هستند.»
ممکن است استدلال شود که مبنا به دلیل معاملات پیشرفتهای که اختلاف قیمت بین فیوچرز CME ETH و قیمت شاخص اسپات را از بین می‌برند، ثابت مانده است. اما این استدلال ضعیف به نظر می‌رسد وقتی که متوجه شویم ETFهای اسپات در ایالات متحده تنها در ده روز معاملاتی گذشته ورودی‌های خالص مثبت داشته‌اند.
در نهایت، چونگ گفت: «نبود ورودی به ETFهای اتریوم و مبنای کم‌رنگ تصویری متفاوت ارائه می‌دهد. این حرکت اخیر به سمت بالا به نظر نمی‌رسد که توسط پوزیشن‌های خرید اهرمی جدید هدایت شده باشد.»
