چکیده
- سهام شرکت استراتژی به رهبری مایکل سیلور در روز جمعه ۶ درصد کاهش یافت، که بیشتر از کاهش قیمت بیت‌کوین بود.
- سایر شرکت‌های مرتبط با استراتژی بیت‌کوین نیز نسبت به کاهش قیمت بیت‌کوین ضرر بیشتری را متحمل شدند.
- این وضعیت در حالی است که بحث‌ها درباره خطرات بازار گسترده‌تر ناشی از شرکت‌هایی که با استفاده از اهرم مالی بیت‌کوین خریداری می‌کنند، ادامه دارد.
افت شدید سهام کریپتو در روز جمعه
روز جمعه، بازار سهام کریپتو با افت شدیدی مواجه شد، به ویژه بیت‌کوین. قیمت بیت‌کوین به ۱۰۸,۷۵۵.۸۱ دلار رسید. این افت در حالی رخ داد که سهام MSTR حوالی ظهر جمعه به ۳۷۶ دلار معامله شد، بیش از ۳۰ درصد پایین‌تر از اوج تاریخی خود در اواخر سال ۲۰۲۴، حتی با وجود اینکه بیت‌کوین به یک رکورد جدید دست یافت.
بحث‌برانگیزهای استراتژی بیت‌کوین
در این میان، بحث‌ها در رسانه‌های اجتماعی درباره پایداری استراتژی مایکل سیلور و کسانی که از او تقلید می‌کنند، همچنان ادامه دارد. یکی از کاربران توییتر به نام “لوستریف” اظهار داشت که شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین مانند MSTR و Metaplanet به دلیل استفاده از اهرم مالی سمی، موجب آسیب به بیت‌کوین و ارزش‌های آن شده‌اند.
به گفته لوستریف، مهندسی مالی که شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین برای به دست آوردن بیت‌کوین بیشتر به کار می‌برند، به متریک mNAV بستگی دارد. این متریک ارزش‌گذاری شرکت را با ارزش خالص دارایی‌های آن مقایسه می‌کند.
خطرات mNAV پایین
تا زمانی که mNAV بالای ۱.۰ باشد، شرکت می‌تواند به جمع‌آوری سرمایه و خرید بیت‌کوین ادامه دهد، زیرا سرمایه‌گذاران علاقه‌مند به پرداخت پریمیوم برای سهام در مقایسه با دارایی‌های بیت‌کوین شرکت هستند. اما اگر mNAV به زیر این سطح سقوط کند، ارزش شرکت حتی کمتر از ارزش دارایی‌های آن خواهد شد که می‌تواند مشکلاتی جدی در جمع‌آوری سرمایه و پرداخت سود سهام یا اوراق قرضه ایجاد کند.
شباهت‌هایی با GBTC
اتفاق مشابهی برای تراست بیت‌کوین گری‌اسکیل، GBTC، پیش از تبدیل به ETF رخ داد. در دوره‌ی صعودی بازار ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱، GBTC با پریمیوم فزاینده‌ای نسبت به ارزش خالص دارایی‌های خود معامله شد. اما با کاهش قیمت‌ها، این پریمیوم به تخفیف وحشتناکی تبدیل شد که به زنجیره‌ای از انفجارها منجر شد و در نهایت فشار فروش باعث شد بیت‌کوین از ۶۹,۰۰۰ دلار به ۱۵,۰۰۰ دلار کاهش یابد.
نیک کارتر، شریک در Castle Island Ventures، در پاسخ به این موضوع اظهار داشت که کل بازی اکنون این است که ببینیم این وسایل دسترسی به بیت‌کوین چه مقدار بیشتر جذب خواهند کرد و چه زمانی همه چیز از هم خواهد پاشید.
در حالی که برخی از سهامداران MSTR مانند آدام بک، مدیرعامل Blockstream، تاکید کردند که اگر mNAV زیر ۱.۰ برود، شرکت می‌تواند بیت‌کوین بفروشد و دوباره MSTR خریداری کند تا بیت‌کوین به ازای هر سهم افزایش یابد و این به نفع سهامداران است.
